微资讯！国金证券：给予中航重机买入评级

(相关资料图)

国金证券股份有限公司杨晨近期对中航重机进行研究并发布了研究报告《单季净利润再创新高，扩产加速助力长期发展》，本报告对中航重机给出买入评级，当前股价为34.5元。

中航重机(600765)　　事件　　公司发布2022年三季报，前三季度实现营收77.18亿，同比+18.3%；归母净利润9.16亿，同比+50.5%。22Q3实现营收26.41亿元，同比+26.3%、环比-12.3%；归母净利润3.55亿，同比+5.0%、环比+0.9%。　　点评　　同比增长延续，高基数下收入环比小幅下降。公司为国内航空锻造龙头，受益军机和发动机批产旺盛需求，22Q3收入及利润同比维持增长。Q2高基数下，Q3相对淡季、收入环比略有下降，利润环比仍小幅增长。各子公司开展大干四季度活动、全力保障生产交付，Q4业绩有望加速。　　产品结构优化，毛利率处于上行趋势。公司前三季度毛利率29.3%、同比+0.1pct；22Q3毛利率30.4%、环比+1.5pct，同比-2.3pct系去年季度间波动较大、Q3高毛利率基数导致。随着公司产品结构优化、高附加值产品比重增加，以及原材料端价格趋稳、供应改善，未来毛利率仍有提升空间。　　费用压降成效显著，净利率水平不断攀升。公司推进改革、费用压降效果显著，22Q3期间费用率8.5%、同比-3.6pct，其中管理费用率同比-2.5pct。前三季度净利率11.9%、同比+2.5pct；22Q3净利率13.5%、环比+1.8pct，考虑到应收账款规模扩大下信用减值计提增加，公司实际经营情况更优。　　募投推进有序，扩产加速助力长期发展。公司积极扩产、募投项目推进顺利，三季度末在建工程余额7.17亿、较二季度末增长24.9%，资本性支出连续两个季度超过2亿元。未来产能扩充到位，市场份额有望进一步提升。　　内生外延打造平台型龙头，巩固竞争优势地位。公司作为中航工业旗下锻铸业务专业化平台，横向参股安吉精铸、加强精密铸造能力，上游延伸参股中航上大、加强对高温合金等关键原材料控制能力，下游推进航空锻件精密加工能力、为主机厂提供一体化解决方案，长期发展空间大。　　盈利预测及估值　　公司作为航空锻造龙头，积极推进业务延伸与产品升级，叠加规模效应及改革，业绩有望持续高增长。预计公司2022-2024年归母净利润为13.10亿、18.57亿、25.56亿元，对应PE为39/28/20倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　重点型号列装交付速度不及预期、产能释放不及预期、改革速度不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券刘明洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.33%，其预测2022年度归属净利润为盈利12.53亿，根据现价换算的预测PE为40.59。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为39.77。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中航重机(600765)行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。