每日速讯：国元证券：给予天融信买入评级，目标价位14.35元

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国元证券股份有限公司耿军军近期对天融信进行研究并发布了研究报告《2022年第三季度报告点评：营业收入稳健增长，云计算产品高速成长》，本报告对天融信给出买入评级，认为其目标价位为14.35元，当前股价为11.3元，预期上涨幅度为26.99%。

天融信(002212)　　事件：　　公司于2022年10月28日收盘后发布《2022年第三季度报告》。　　点评：　　营业收入稳健增长，云计算产品收入同比增长299.69%　　2022年前三季度，公司实现营业收入14.63亿元，同比增长5.25%；第三季度单季实现营业收入5.83亿元，同比下滑14.84%，主要系全国各地持续的疫情给公司订单签订和项目实施带来了较大的影响。分产品看，云计算产品收入增长符合预期，前三季度收入同比增长299.69%。公司前三季度归母净利润亏损4.20亿元，第三季度单季归母净利润亏损2.14亿元，主要系收入增长低于费用增长，且低毛利业务占比较高所致。前三季度，公司期间费用总计同比增加16.22%，同口径比增幅下降35.38个百分点。公司已完成在云计算、信创安全、数据安全、工业互联网安全、车联网安全等方向的前置投入，前三季度研发费用同比增加11.21%，同口径比增幅下降65.88个百分点；公司加大行业和渠道投入，在扩大营销团队的同时强化人员优化，销售费用同比增加33.45%，同口径比增幅下降2.37个百分点。　　公司具备体系化安全运营能力，安全运营服务列入Gartner报告　　根据公司官方微信公众号，近日，Gartner发布《Market Guide for Managed Detection and Response Services, China》报告，公司凭借在网络安全服务领域长期的技术积累、体系化的安全运营能力以及多场景化的应用经验，被列入该报告。作为国内首家网络安全企业，公司2004年率先建立国内首个运营商级安全运营中心，旨在持续为客户打造专属安全运营服务。未来，公司将继续强化安全运营服务能力，助力客户安全运营体系快速高效发展。　　回购总金额超过人民币1亿元，将用于后续股权激励或员工持股计划　　公司于2022年1月16日召开公司第六届董事会第十八次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，公司本次回购资金总额为不低于人民币1亿元且不超过人民币2亿元(均包含本数)，回购股份价格上限为人民币25元/股(含)。截至2022年9月30日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份数量5,962,219股，占公司目前总股本的0.50%，最高成交价为17.33元/股，最低成交价为16.72元/股，成交总金额为人民币101,427,174.14元(不含交易费用)，将用于公司后续实施股权激励计划或员工持股计划。　　盈利预测与投资建议　　公司是领先的网络安全、大数据与云服务提供商，连续22年位居中国防火墙市场第一，同时积极布局新方向新场景，成长空间较为广阔。参考前三季度的经营情况，下调公司2022-2024年营业收入预测至41.26、54.01、69.14亿元，下调归母净利润预测至4.90、6.44、8.33亿元，EPS为0.41、0.54、0.70元/股，PE为26.93、20.50、15.85倍。参考近期估值水平的变化，上调2022年的目标PE至35倍，目标价为14.35元。维持“买入”评级。　　风险提示　　新冠肺炎疫情反复风险；网络安全与数据安全相关政策落地进度不及预期的风险；新兴安全业务拓展不及预期的风险；行业竞争加剧风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券万义麟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为22.34%，其预测2022年度归属净利润为盈利10.49亿，根据现价换算的预测PE为12.7。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级13家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为14.03。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，天融信(002212)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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