东吴证券国际经纪：给予华宝新能买入评级，目标价位308.0元

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东吴证券国际经纪有限公司陈睿彬近期对华宝新能进行研究并发布了研究报告《便携式储能先行者，品牌渠道壁垒高筑》，本报告对华宝新能给出买入评级，认为其目标价位为308.00元，当前股价为216.42元，预期上涨幅度为42.32%。

华宝新能(301327)　　公司是便携式储能的先行者，业务转型成就行业龙头。公司设立之初以充电宝ODM业务为主，2015年决定向便携式储能转型升级，逐步打造境内自主品牌“电小二”和国际品牌“Jackery”，完成“境内+境外”以及“线上+线下”的全方位布局。目前，公司已经实现在中国、美国、日本、英国、德国、加拿大等全球多个国家销售，并在Google、亚马逊、日本乐天、日本雅虎、天猫、京东等搜索引擎或电商平台的搜索榜单中检索热度排名领先。　　户外活动春风渐起，应急备灾完美适配。户外活动和应急备灾是便携式储能主要的应用场景。受益于精致露营理念的普及和应急备灾意识增强，便携式储能行业需求快速增长。根据中国化学与物理电源行业协会数据及我们测算，2022年全球便携式储能出货量将达840.8万台，对应电池容量需求5.66GWh，市场规模达208.1亿元，预计到2025年，全球便携式储能出货量将达2242万台，对应电池容量需求19.84GWh，市场规模达636.2亿元，复合增速分别为39%/52%/45%，需求增长迅速。　　“线上直营+第三方平台+线下渠道”三驾马车打造渠道优势。公司在产品初期依托亚马逊平台快速推广、建立品牌，随着品牌影响力提升逐步拓展至线上直营与线下渠道。目前第三方销售平台是公司的主要销售渠道且收入占比逐年提升，2021年占比达68.9%。品牌官网占比提升迅速，2020年建立，2021年收入占比已达15%。同时，公司积极拓展线下渠道，通过线下经销与线下直销的模式推进，2021年销售收入合计占比6.5%，为公司增加新的增长动力。　　产品矩阵丰富、销售业绩优异，品牌优势明显。公司通过“Jackery”主外，“电小二”主内，合力打造品牌壁垒。同时，产品矩阵丰富多样，容量、单价范围大，可以满足更多的消费者需求。产能快速扩张但产销率维持高位，得益于品牌力支撑。　　盈利预测与投资评级：考虑到公司为便携式储能行业龙头，具备持续性全球竞争力，新增产能可通过持续推广及行业需求增加所消化，未来业绩增长确定性高，我们预计公司2022-2024年归母净利3.8/7.03/10.4亿元，同比增长+36%/+85%/+48%，对应PE为59x/32x/22x。给予2023年42倍PE，目标价308元，对应市值295亿元，给予“买入”评级。　　风险提示：销售主要通过第三方电商平台的风险、境外经营环境恶化的风险、市场竞争加剧的风险、产品结构较为单一的风险、新股股价波动较大的风险

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为301.05。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华宝新能(301327)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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