华润三九：6月27日投资者关系活动记录，国信证券、安信基金等多家机构参与

2023年7月4日华润三九(000999)发布公告称公司于2023年6月27日投资者关系活动记录，国信证券、安信基金、Aberdeen、BNP Paribas、贝莱德参与。

(相关资料图)

具体内容如下：

问：华蟾素片拟中选全国中成药集中带量采购对公司的影响？

答：在最近一轮湖北牵头的集采中，公司产品华蟾素片中选全国中成药采购联盟集中带量采购。华蟾素片销售收入占公司总体营收比例较小，虽然产品价格有一定降幅，但集采后配送费、销售费用等预计会有一定节省，因此仍有一定的盈利能力，对公司影响相对较小。同时，华蟾素片原有市场份额占比较小，中选后有机会进一步拓展医院市场，提高销量。

答：中药材价格今年有一定幅度上涨，公司产品所使用的中药材品种数量众多，各药材价格变动程度不一，对总体成本影响幅度相对较小。长期来看，中药材由于人工成本、稀缺等因素，价格趋于上涨态势。公司希望通过加大种植技术研究、提升智能制造水平、制定适当的采购策略等举措，化解药材上涨带来的影响。同时三九具有较强的品牌打造能力和一定的品牌溢价能力，也进一步助力化解中药材长期涨价问题。

答：近年来，公司处方药业务占比有所下降，2022年，公司CHC业务占比超过60%，处方药业务占比33%。目前处方药业务中未集采的品种体量较小，暂时未有新进入集采的预期。

答：今年配方颗粒业务预计实现恢复性增长，下半年随着国标备案品种数量逐渐增加以及去年同期基数较低预计会有更快增长。今年业务整体环境要优于去年，配方颗粒业务2022年受省标品种各地备案进度影响，全年表现低于预期，22年底各省备案工作取得一定进展，为23年业务发展奠定了较好基础。

答：此前配方颗粒业务没有统一标准，因此配方颗粒生产企业在工艺和标准执行上存在一定差异。随着新国标的执行，未来可能会在精细管理和规范程度方面有差异，从而对净利率水平产生一定影响。

答：长期来看，随着国标品种不断颁布实施，全国性企业会有比较好的机会，源于全国性企业以往业务和研究基础较强，成本控制和全产业链管理能力较好。短期内地方企业生产符合当地标准的产品，推广备案相对便利，有一定优势。配方颗粒大规模集采预计待国标品种数量达到400种左右启动可能性较高，公司也会做好相应准备。

答：随着配方颗粒生产厂家逐渐增多，在监管严格的态势下配方颗粒业务将进行有序竞争；配方颗粒业务较复杂，品种数量多，对企业全产业链的管理能力要求较高，从前端药材资源、生产环节到销售服务，都需要较大的投入和管理能力。地方企业生产符合当地标准的产品进行推广销售，有一定优势。长期来看，随着国标品种不断颁布实施，总体认为全国性企业会有比较好产业链管理和成本优势，主要在于全国性企业以往研发和生产基础较强，质量控制和全产业链管理基础较好，有一定的先发优势。公司将持续构建产业链能力，实现全产业链均衡发展，在竞争中取得优势。

答：考虑到饮片和配方颗粒业务在生产和终端推广上有非常好的协同性，公司于2020年开始布局饮片业务。去年由于国标切换，配方颗粒业务部分地区销售困难，饮片的推广力度有所增加。未来公司将以配方颗粒业务为主，饮片业务作为补充。饮片业务长期将聚焦重点药材资源进行全产业链布局和发展。

答：昆药集团的医药流通业务和华润医药商业集团有一定重叠，因此在此次上市公司收购的过程中承诺了解决同业竞争问题，计划在5年内解决。对于昆药商业方面，今年昆药商业的营收有所下降，主要是对现有业务进行了优化和调整。公司希望在这些工作取得一定进展后，启动后续安排。目前，公司正对昆商进行相应的管理提升，进行一些基础性的准备工作，同时内外部意向方的征询工作也在同步准备。

华润三九2023一季报显示，公司主营收入63.52亿元，同比上升49.46%；归母净利润11.51亿元，同比上升36.9%；扣非净利润11.31亿元，同比上升41.86%；负债率38.88%，投资收益310.98万元，财务费用-730.61万元，毛利率54.08%。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为65.37。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1667.08万，融资余额增加；融券净流出2365.66万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华润三九(000999)行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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