【环球新视野】罕见！不到一个月签近2500亿长单 千亿巨头火了！前三季度爆赚150亿

11月7日晚间，大全能源(688303)公告称，公司近日签订了一份预计金额约415.11亿元的硅料长单，这已是短短不到一个月时间里，大全能源连续签订的第五份硅料长单。五份长单公告总金额合计约2481.58亿元，签单密集程度及签单规模之大在业内并不多见。

目前，大全能源硅料产能为10.5万吨，公司正在内蒙古扩建新的一期10万吨产能。硅料价格持续高涨让大全能源赚得盆满钵满，今年前三季度，公司净利润超过150亿元，硅料毛利率接近74%，盈利规模在光伏行业上市公司中仅次于通威股份。

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一个月内连签五份长单

最新公告显示，大全能源及全资子公司内蒙古大全近日与某客户签订了《多晶硅采购供应合同》，合同约定2022年11月至2027年12月某客户预计共向公司及内蒙古大全采购13.7万吨多晶硅一级免洗料，预计采购金额约为415.11亿元。

从大全能源10月以来的签单情况看，10月14日，大全能源公告称，公司及内蒙古大全与双良硅材料(包头)有限公司签订了《多晶硅采购供应合同》，合同约定2022年至2027年乙方预计向甲方采购多晶硅料共15.53万吨，预计采购金额约为470.56亿元。

随后几天的公告显示，大全能源及内蒙古大全与某客户签订了《硅料采购合同》，合同约定2023年-2027年某客户预计共向公司及内蒙古大全采购4.62万吨太阳能级原生多晶硅，预计采购金额约为139.99亿元。

大全能源及内蒙古大全又与某客户签订了《采购框架合同》，合同约定2023年-2028年某客户预计共向公司及内蒙古大全采购43.2万吨原生多晶硅(太阳能级免洗硅料)，预计采购金额约为1308.96亿元。

11月4日，大全能源再度公告，公司及内蒙古大全与某客户签订了《多晶硅采购合作协议》，合同约定2022年10月至2027年12月某客户预计共向公司及内蒙古大全采购5.76万吨太阳能级多晶硅特级免洗单晶用料，预计采购金额约为146.96亿元。

面对蜂拥而至的大额长单，大全能源是否有足够产能储备十分关键。从公司披露的数据来看，2021年12月，公司三期B阶段3.5万吨/年项目建成并投产，公司设计产能达到10.5万吨/年，产能规模在业内处于第一梯队。按照行业规律，公司三期B阶段项目已完成产能爬坡。

大全能源2022年三季报数据显示，公司前三季度硅料产量为10.01万吨，对比现有10.5万吨的年产能来看，大全能源今年以来处在超负荷运行阶段。作为参考，2021年全年，大全能源的产能利用率为122.11%。

目前，大全能源正在推动新产能建设。去年底，大全能源与包头市政府签订框架协议，约定公司拟投资332.5亿元在包头市投资建设30万吨/年高纯工业硅项目+20万吨/年有机硅项目+20万吨/年高纯多晶硅项目+2.1万吨/年半导体多晶硅项目。一期项目(10万吨/年高纯多晶硅+1000吨/年半导体多晶硅)预计总投资85.5亿元，预计2023年二季度建成投产。

今年7月，大全能源又与包头市固阳县政府签订了投资协议，约定前述框架协议项下30万吨/年高纯工业硅项目和20万吨/年有机硅项目在包头市固阳县辖区内的“包头金山工业园区”投资建设，预计总投资60亿元，项目分三期建设。

硅料迎来价格拐点

大全能源有多赚钱？公司三季报给出了很好的答案，今年前三季度，公司净利润为150.85亿元，相同报告期内，这样的盈利规模在光伏上市公司中仅次于通威股份，比排在第三的隆基绿能高出40多亿元，同样远超其他硅料厂商。

相比其他上市硅料龙头，大全能源业务集中在硅料环节，因此，很容易观察到公司硅料盈利能力的变化。今年前三季度，公司硅料平均单位销售价格为22.4万元/吨，平均单位成本为5.86万元/吨，毛利率达73.85%。

不过，硅料企业必须面对的情况是硅料价格已进入下行临界点。InfoLink Consulting的数据显示，上周硅料均价30.3万元/吨。该机构指出，11月市场氛围微妙，预计上游博弈加剧。硅料环节整体生产运行情况趋稳，产量继续处于缓步增长阶段。本周上游环节存在前期订单履行和交付的现状，同时也有部分大厂陆续开始新订单签订，盼跌和观望情绪仍然在发酵。

InfoLink Consulting指出，市场盼跌和恐慌气氛逐渐升温，一方面体现在贸易环节自9月开始的加速出清，虽然整体占比有限，但是在现货交易方面释出较强信号；另外一方面，硅料买家心态持续转变，持续减少硅料流通库存以及生产通道中的冗沉量，最大限度减少或避免跌价损失的心态持续发酵。总体而言，上游供需关系在年底即将成为临界点，预计硅料价格难以在短时间内出现断崖式下跌，后续仍须进一步观察11月拉晶环节稼动率。

当然，对于硅料价格走势，业内也有分歧。一位业内人士向记者表示，虽然未来硅料供应可能会较快增长，但光伏终端需求难以准确预测，如果未来产业链降价，可能触发光伏装机的快速增长，如果出现这种情况，就需要关注硅料或其他环节会否成为光伏行业发展的瓶颈。

值得注意的是，即便硅料供应增加，下游环节仍然在抢硅料，这可能是受不同环节相对供需情况影响，从硅料和下游硅片、电池的关系来讲，硅料产能规模还是相对小的，硅片产能扩张速度更快，这种情况下，硅片厂商为了保障自己未来的开工率有动力去提前锁定硅料。

今年以来，垂直一体化已经成为光伏行业的主流选择，中下游企业为保障原料供应向上游硅料等环节延伸自不必说，上游企业向下游延伸的典型企业就是通威股份。对于通威而言，拓展组件业务的好处不言而喻，一旦未来硅料降价，能够通过组件业务保持较高的营收规模及盈利水平。

回到大全能源，公司是为数不多的尚未实施一体化发展路径的硅料企业，但公司已经开始从硅料领域向工业硅、有机硅等环节拓展；从这个角度看，大全能源频频签订硅料长单而非留给企业自用也反映出公司对未来战略定位的考虑。

（文章来源：证券时报）