基金“重仓股”短期“掉队” 269股持有比例超20% 有何特点？

随着公募基金2022年年报披露完毕，持仓个股的情况也随之曝光，截至去年末，多家上市公司被公募基金持有比例超40%。

【资料图】

被公募基金“相中”的股票，有着更为专业的投资理念与资金的加持，理应有更好的行情走势，但年后这些公司却多数与信创板块的火热行情擦肩而过，平均走势大幅跑输同期指数。

有机构分析认为，公募基金倾向于通过股票长期的价值增长获得投资收益，这也是监管一直倡导的价值投资和长期投资。在这样的投资目的下，确实会存在公募基金持仓股票短期内业绩不理想的情况。

多只次新股被基金高比例持有

从持股比例来看，截至2022年末，不少上市公司被公募基金重仓持有，最高的是荣昌生物的58%，其次是奥浦迈以及纳芯微的56%，除此以外，沪光股份、迪威尔、三未信安等公司被公募基金持有比例超40%，共有269家公司这一数值超过了20%。

以比例最高的荣昌生物为例，该公司是中国抗体偶联药物(ADC)领域的领军企业，专注于ADC、融合蛋白等生物制药的研发、生产和销售，产品的治疗领域集中在自免和肿瘤领域。该公司2022年3月份登陆A股市场，当前总市值在300亿元左右，但因其是次新股的缘故，多家机构所持有的股份均为限售股，因此流通值仅有94亿元。公司的前十大流通股股东几乎均为公募基金，易方达医疗保健、汇添富创新医药以及鹏华医药科技三只基金分列前三名。

其中易方达医疗保健在去年年内持续加仓，当前持有254.25万股，基金经理在年报中表示，考虑到近年来国家对医疗行业的投入加大以及退休人口的增多，这些都会为医药行业带来新的增长。因此，相较于疫情前，医药行业有可能会进入一个加速增长的阶段。而在此期间，医院端的严肃医疗可能是医药行业内部更主要的发展方向，也是关注的重点，在这个方向上，包括创新药、转型的仿制药、医疗器械及耗材、IVD(体外诊断)、医疗服务等各种细分行业。

从数据来看，被基金高比例持有的公司多为上市不久的次新股，截至去年末普遍上市不超过200个交易日。如上述奥浦迈上市约80个交易日，三未信安仅有21个交易日。此外，这部分公司的自由流通市值普遍较小，峰岹科技以及沪光股份均不到20亿元，公募基金如若布局，很容易“吃下”较高比例的股本。

年后业绩普遍不佳

被公募基金“相中”的股票，有着更为专业的投资理念与资金的加持，理应有更好的行情走势，但数据统计结果却不尽如此。

年后，公募持股比例超40%的公司平均跌幅为7%，在回暖的行情中大幅跑输同期沪深大盘走势，某光伏公司甚至年内跌幅超40%，还拖累了重仓该股的基金净值，持股比例超20%的公司平均涨幅也仅有1.68%。

随着海外聊天机器人程序的火爆席卷全球，A股相关公司的投资热情也被点燃。一季度，申万一级行业中，涨幅超15%的行业为计算机、传媒、通讯和电子，分别上涨36.79%、34.24%、29.51%和15.50%。上述行业在过去数年鲜有人问津，而年后一飞冲天的虹吸效应抢走不少基金重仓的新能源以及消费板块的风头，也让此前基金集体“埋伏”的公司沉寂在第一季度。

行业轮动极致的行情下，投资的风口切换频繁，公募基金即使想要跟上市场风潮，调仓换股难度也在增大。天相投顾基金评价中心认为，理论上来看，公募基金由于持有的资产规模较大，难以短期内迅速转手，频繁交易会抬高成本，这些在一定程度上会削弱短期收益能力。并且从投资理念上来看，公募基金倾向于通过股票长期的价值增长获得投资收益，这也是监管一直倡导的价值投资和长期投资。在这样的投资目的下，确实可能会存在公募基金持仓股票短期内业绩不理想的情况。

掘金能力强者恒强

虽然不少股票与年后的信创行情擦肩而过，但公募基金发现价值的能力依旧强者恒强。据近期业绩快报以及年报数据，被公募基金持股比例超过30%的公司中，2022年平均净利润增幅为78%，昱能科技、迪威尔以及华大智造等多家公司利润翻倍。

华南一位公募基金人士对券商中国记者表示，公募基金倡导以基本面研究为核心，强调前瞻性、高质量、有逻辑、可复制的深度研究，公募基金青睐部分次新股的根本原因，还是这些公司本身就质地优秀、前景广阔，基本面足够扎实，从而被公募基金买入持有。

当被问及散户是否可以根据公募基金的持仓抄作业，天相投顾表示，相比于散户，公募基金具备资金优势、信息优势和专业优势，能够更为有效地降低决策成本和投资风险。因此，公募基金的投资方向可以为散户提供一定的参考。但是对于散户而言，完全复制基金组合需要的资金成本很大。如果缺乏对组合配置原因的了解，仅购买部分公募基金持股比例高的股票，就没有办法很好地分散风险。同时，公募基金的定期报告披露时间具有滞后性，散户了解到的时机很大可能不是交易的最佳时点。综合以上因素，公募基金的持仓对于散户的参考价值有限。

（文章来源：券商中国）