速讯：国泰君安：黄金珠宝行业将迎三重催化共振
(资料图片仅供参考)
国泰君安最新研报表示，黄金珠宝行业将迎来金价上行+复苏回补+新产品周期三重催化共振，同店拓店数据主升浪可期。同时，行业从手工费模式逐渐走向品牌模式，估值中枢有望上移。推荐：潮宏基、老凤祥、周大福、周大生、中国黄金等；受益：菜百股份等。
全文如下
【社服零售】从渠道走向品牌，估值体系重塑
投资建议：黄金珠宝行业将迎来金价上行+复苏回补+新产品周期三重催化共振，同店拓店数据主升浪可期。同时，行业从手工费模式逐渐走向品牌模式，估值中枢有望上移。推荐：潮宏基、老凤祥、周大福、周大生、中国黄金等；受益：菜百股份等。
过去十年：渠道发展为王。①黄金首饰具备刚需（婚庆）、悦己消费和投资三重属性，悦己是第一大需求，占比32.10%，婚嫁需求第二，占比28.1%。短期的婚庆刚需回补、金价上涨、收入不确定下的保值增值需求共振，带来了较大的弹性。②过去十年，我国珠宝行业消费者无品牌认知、供给同质化严重、存在大量区域品牌，拓渠道是最优选项，这也带来了行业规模做大、集中度快速提升。③目前珠宝龙头以线下加盟下沉、线上电商直播等方式，仍能实现较快增长。
未来十年：品牌为核心，设计、工艺、渠道多轮驱动。①国潮崛起从功能性消费品升级为文化属性消费品，黄金首饰成为承载传统文化最好的产品之一。且海外大牌普遍以k金为主打产品，国牌向上天花板打开。②近年来4条9、3D、5G、古法金、金镶钻等为代表的产品创新与工艺提升，共同构筑珠宝品牌的中长期壁垒。周大福、老凤祥等老字号持续发力，潮宏基等新品牌也在研发、工艺等方面的投入领先。
估值：行业属性不逊于其他消费品，从渠道逻辑向品牌逻辑升级。①渠道逻辑下：增速决定一切，历史peg约为1。开店加速匹配同店稳健或增长时期估值最高，往往迎来双击，否则双杀。周大福作为全国龙头，估值一度高达30xPE，周大生作为A股龙头，估值也一度在20xPE。②品牌逻辑下：定价权是核心，前期投入设计、营销、研发、自建工厂等，厚积才能薄发。龙头公司溢价高达39%，奢侈品牌溢价更多。③比较其他行业，黄金首饰高周转、非黄产品高毛利，珠宝行业龙头公司ROE普遍在20%以上；且由于近年来黄金价格上涨，存货风险低，开店成功率高，风险更小。
风险提示：金价波动影响消费；门店扩张不及预期；疫情反复。
（文章来源：证券时报）
标签：
相关阅读
-
05-12
-
05-11
推荐阅读
-
-
速讯：国泰君安：黄金珠宝行业将迎三重催化共振
【国泰君安：黄金珠宝行业将迎三重催化共振】国泰君安最新研报表示，黄金珠宝行业将迎来金价上行+复苏回补+更多
2023-05-12 07:55:31
-
-
全球新消息丨25万股东“触雷”！又一A股公司锁定
资本市场优胜劣汰步伐加快，又有公司股票提前“锁定退市”。5月11日，*ST庞大再次一字板跌停，收于0 62元更多
2023-05-11 23:17:20
-
-
实时：国内首条！“光谷空轨” 刚刚发车！
今天（5月11日），国内首条悬挂式空中轨道列车光谷空轨试乘发车。空轨全称为“悬挂式轻型空中轨道”，其列更多
2023-05-11 22:11:11
-
-
环球快播：央行最新发布！4月新增信贷、社融“降
【央行最新发布！4月新增信贷、社融“降温”？专家火线解读】接受证券时报采访的专家指出，4月新增信贷、社更多
2023-05-11 21:06:39
-
-
单日暴涨超12% 一度“脚踝斩”的电池材料价格见
六氟磷酸锂价格5月以来累计反弹超30%。今日六氟磷酸锂创年内最大单日涨幅近日，随着碳酸锂价格反弹，下游六更多
2023-05-11 20:00:50
-
-
中芯国际：一季度净利润15.91亿元 同比下降44%
【中芯国际：一季度净利润15 91亿元同比下降44%】中芯国际公告，一季度，公司销售收入略好于指引，实现营收更多
2023-05-11 20:10:54
-
-
天天热议:英国央行宣布加息25个基点 符合市场预期
【英国央行宣布加息25个基点符合市场预期】英国央行加息25个基点，将利率上调至4 5%，符合市场预期，利率达更多
2023-05-11 19:08:34
-
-
5月11日北向资金最新动向（附十大成交股） 即时
【5月11日北向资金最新动向（附十大成交股）】交易所公布的沪深港通十大成交股显示，今日宁德时代、中际旭更多
2023-05-11 18:14:27
时尚热图
热门标签
精彩放送
-
05-12
-
05-12
-
05-11
-
05-11
-
05-11
-
05-11
-
05-11
-
05-11
-
05-11
-
05-11
-
05-11
-
05-11
-
05-11
-
05-11
-
05-11
-
05-11
-
05-11
-
05-11
-
05-11
-
今日必看
-
-
1月4日晚，浪莎股份公告称因合同相关条款发生变更，公司全资子公...
-
-
提及隋文静这样的运动员，对关注体育的人来说，应该是不陌生的。...
-
-
原创吴亦凡确认被判13年2022年11月25日上午，北京市朝阳区人民法...
-
-
巴霍利王1、2在整理了和、、等10部精彩的印度电影后，依然被宝莱...
-
-
陈荣炼为什么愿意娶安以轩?一起跟着小编了解一下吧。1、陈荣炼娶...
-
-
第十五届长春电影节近日在长春净月潭国家森林隆重开幕，知名影星...
-
精彩话题
-
今日推送
- 丽人丽妆： 具体可参见公司2022年年度报告第四节中“四、董事、监事和高级管理人员的情况”
- 期货公司观点汇总一张图：5月11日农产品（棉花、豆粕、白糖、玉米、鸡蛋、生猪等）
- 彩虹股份： 公司主要从事的业务为液晶基板玻璃和液晶面板（TV面板）的生产和销售
- 期货公司观点汇总一张图：5月11日黑色系（螺纹钢、焦煤、焦炭、铁矿石、动力煤等）_环球看热讯
- 每日视讯：期货公司观点汇总一张图：5月11日有色系（铜、锌、铝、镍、锡等）
- 青海省市场监管局参加2023年全民数字素养与技能提升月启动开幕式
- 益生股份：公司4月份引进2万套祖代肉种鸡，今年1-4月份共引进6万套祖代肉种鸡
- 动态焦点:北交所数字人30cm涨停
- 博纳影业（001330）5月11日10点52分触及涨停板 世界播资讯
- 30城房租排名出炉：无锡长沙南昌宁波租房压力最小-环球微资讯
- 华东数控：5月10日接受机构调研，投资者参与
- 凯美特气：5月10日召开业绩说明会，投资者参与
- 中国电影（600977）5月11日10点31分触及涨停板 世界聚看点
- 中信建投期货5月11日早间交易策略
- 中考倒计时如何化繁为简？速看！一线名师专家帮您拎重点|每日消息
- 长安期货5月11日原油日报：美国CPI连续下降但衰退担忧升温，叠加库存增加油价上方承压 世界要闻
- 国家统计局：2023年4月份工业生产者出厂价格同比下降3.6% 环比下降0.5%-独家焦点
- 国家统计局：2023年4月份居民消费价格同比上涨0.1% 环比下降0.1%|热点在线
- 阮琳：把飞天和黛玉刻在葫芦上
- 5月11日机构对金融市场观点汇总
- 用景观吸引人 更要用善意打动人
- 机构策略：短期休整不改中期反弹趋势 关注汽车、新能源等板块 世界观点
- 中胤时尚（300901）5月10日主力资金净卖出1207.08万元_环球要闻
- 豫光金铅： 截止2022年底，公司无商誉减值情况 世界热讯
- 全球今头条！五部门整治医保领域欺诈骗保
- 大地海洋：截至2023年5月10日，公司共有股东3143户
- 每日速看!节能铁汉（300197）5月10日主力资金净卖出381.68万元
- 和元生物： 公司将按照中国证监会、上交所相关要求进行信息披露
- 北大荒北安分公司高质量完成530余万亩旱田播种任务|天天百事通
- 中信建投期货5月11日原油早评
- 福建多部门出台促消费政策 助力升腾消费“烟火气”
- 【天天速看料】《飞往温哥华》：多元文化背景下的家庭故事，千禧一代的心灵秘史
- 广汇能源（600256）5月10日主力资金净卖出1.30亿元
- 国统股份：无砟轨道板可以应用在高速铁路上 环球要闻
- 世界今头条！第一太平戴维斯周志鹏：公募REITs加速推进 配套税收政策也需调整
- 每日动态!宁沪高速（600377）5月10日主力资金净卖出4121.25万元
- 中远海特（600428）5月10日主力资金净卖出1.12亿元-当前报道
- 广发证券：本轮银行行情远未结束_天天播报
- 天天速讯：新风光（688663）5月10日主力资金净买入301.75万元
- 5月以来逾90家公司披露减持计划 有公司选择清仓 每日快讯
- 今日讯！中国电信与中国安能签署战略合作框架协议
- 外汇交易提醒：美国通胀数据放缓，美元小幅回落，英国央行利率决议来袭，英镑坚挺-最资讯
- 原油交易提醒：美国债务上限僵局可能造成恐慌！油价涨幅受限，关注OPEC月报 视焦点讯
- 三立期货5月11日早间内参——能化_新要闻
- 青丘狐传说 电视剧 (青丘狐传说)电视剧全集的
- 重磅！这类银行存款利率加点上限下调-环球报资讯
- 中泰证券：出版行业业绩稳中向上 教育数字化+IP版权驱动行业价值重估|速看
- 阿里云打5折降价 百度回应：这是感受到了竞争威胁-焦点速递
- 5月11日重点数据和大事件前瞻-今日热文
- 荒野大镖客2占卜师怎么找 荒野大镖客2占卜怎么用
营业执照公示信息