通信：英伟达GH200已全面生产 数据中心算力、通信需求强劲
主要观点
事件描述
【资料图】
近日，英伟达公布FY2024第二季度财报。报告期内：英伟达营收为135.1亿美元，创历史新高，同比增长101%，环比增长88%；毛利润为94.6亿美元，同比增长225%，环比增长104%，毛利率达到70%；净利润为61.9亿美元，同比增长843%，环比增长203%。
在数据中心业务方面，受益于生成式人工智能训练和推理需求的强劲增长，英伟达在FY2024Q2实现收入103.2亿美元，同比增长171%，环比增长141%。
分析和判断
我们认为：
（1）随着面向生成式人工智能训练场景的算力设施不断建设，生成式人工智能模型的训练门槛将有所降低，模型的迭代速度或将得到提高。
（2）数据中心算力集群建设相关的高速光模块等领域或将实现高确定性的增长。
（3）在开源预训练模型不断完善，行业数据集不断丰富的情况下，面向垂直行业的生成式人工智能模型的训练门槛有望逐渐降低。模型质量的提高或将不断丰富下游应用，催生推理计算需求，从而带动数据中心算力、通信等人工智能基础设施领域迎来新的增长空间。
投资建议
建议关注：
新易盛：光模块领域龙头，成本管控优秀，正在积极推进800G LPO产品组合测试和验证工作。根据iFinD机构一致预期，截至2023年8月24日，公司2023/2024年的预测PE分别为35/25倍，位于近五年的50%分位。
中际旭创：中高端数通市场龙头，2022年与II-VI并列光模块业务营收全球第一，公司800G光模块已在2023年上半年逐步起量。根据iFinD机构一致预期，截至2023年8月24日，公司2023/2024年的预测PE分别为55/35倍，位于近五年的91%分位。
风险提示
下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。
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