今日精选:东方证券:给予明志科技买入评级,目标价位35.4元

来源:证券之星原创时间:2023-03-01 12:11:48


(资料图)

东方证券股份有限公司邢立力,韩冰近期对明志科技进行研究并发布了研究报告《精密组芯工艺引领者,铸件产品布局成长赛道》,本报告对明志科技给出买入评级,认为其目标价位为35.40元,当前股价为31.3元,预期上涨幅度为13.1%。

明志科技(688355)  核心观点  深耕砂型铸造,精密组芯工艺引领者。公司专注砂型铸造领域,凭借装备及铸造工艺优势积极推动铸件业务发展,并以铸件工艺开发和生产实践带动装备技术优化升级,2017-2021年营业收入、归母净利润复合增速分别为18.4%、20.7%。公司在铸造材料、铸造工艺、智能铸造装备等砂型铸造关键领域进行了研发布局,所拥有的精密组芯造型工艺优势显著,未来发展前景广阔。  装备行业转型升级,公司把握趋势优化产品。我国砂型铸造装备(造型、制芯)行业市场规模2018年约50亿元(不含熔炼/砂处理/清理等),呈现绿色化、高端化、规模化发展趋势。公司研发和销售的核心主机为冷芯工艺射芯机,并率先布局无机制芯工艺;此外,公司在射芯机之外推出制芯单元、制芯中心、制芯生产线等集成式产品,满足客户需求,2017-2021年装备业务收入复合增速24.9%。  传统铸件业务绑定优质客户,需求稳健增长。2020年公司铸件业务收入中,热交换器铸件、商用车零部件、轨交及高铁列车零部件分别占71.3%、20.7%、7.9%。1)公司与冷凝式壁挂炉核心客户建立了稳定的合作关系,随着公司在核心客户的供应份额进一步提升,以及国内冷凝式壁挂炉渗透,热交换器铸件有望持续增长。2)2022年商用车市场受多重因素扰动出现下滑,2023年压制因素有望缓解,商用车市场反弹将带动公司零部件业务需求。3)轨交及高铁列车零部件核心客户西屋制动和克诺尔经营稳健,客户粘性较强。  布局光伏等新能源领域铸件,切入成长赛道。我们认为公司有望凭借技术和产品优势,在光伏真空腔和新能源汽车零部件领域实现突破,切入成长赛道。1)针对PECVD设备的真空腔体,相较当前生产所使用的型材加工方式,明志科技采用的精密组芯铸造工艺,能够显著降低成本、缩短交付周期,并且提升批次稳定性,有望实现对现有工艺的迭代。2)公司当前铸件产品已拓展至新能源汽车逆变器壳体、电机壳体、副车架等,依托精密组芯铸造工艺和装备技术底层支撑,未来有望进一步打开在新能源汽车零部件领域的成长空间。  盈利预测与投资建议  我们预测公司2022-2024年每股收益分别为0.29、1.24、1.77元,根据可比公司估值,我们认为目前公司合理估值水平为2024年的20倍市盈率,对应目标价35.4元,首次给予买入评级。  风险提示  原材料价格上行、光伏等新能源领域铸件开发进度低于预期、产能建设及释放不及预期、装备项目交付进度低于预期、海外市场发展风险、客户集中度较高的风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东北证券刘军研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.77%,其预测2022年度归属净利润为盈利1.54亿,根据现价换算的预测PE为24.18。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级2家。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,明志科技(688355)行业内竞争力的护城河较差,盈利能力一般,营收成长性一般。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星,好价格指标3星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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标签: 证券之星 砂型铸造 铸造工艺

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