观点：中邮证券：给予晨光生物买入评级

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中邮证券有限责任公司王琦近期对晨光生物进行研究并发布了研究报告《品类扩张扩展企业边界，全球布局提升价值链》，本报告对晨光生物给出买入评级，当前股价为16.98元。

晨光生物(300138)　　植物提取行业龙头，业绩多年连续增长　　晨光生物深耕植物提取行业二十余年， 辣椒红素、辣椒精、叶黄素三大主力产品全球市占率第一。 2016 年至 2022 年，公司营收和利润年均复合增速为 19.7%、 29.6%，持续多年稳健增长。　　行业：小品类大空间，发展前景广阔　　在健康消费理念带动下，植物提取行业发展向好。 根据 Marketsand Markets 预测， 2022 年全球植物提取物市场规模为 344 亿美元，2028 年将达到 656 亿美元， 2019-2025 年复合增速为 11.7%。　　工业化植物提取物有 300 多种，但单个品种的市场规模约在千万至几十亿元范围。 行业内企业亦以细分领域龙头为主，全行业性的优势企业尚未形成。 当前行业竞争主要在两方面：一是横向拓展品类；二是形成规模优势、降低原材料成本。　　公司：品类扩张拓展边界，产业链延伸稳固成本优势　　“三步走”战略稳步推进。第一梯队产品优势突出，众多潜力品种构建第二成长曲线，规模效应已形成。 1)辣椒红素、辣椒精和叶黄素三个主力品种全球市占率第一，分别约为 65%、 40%和 30%，拥有一定话语权； 2)众多潜力品种崭露头角。已有甜菊糖、花椒提取物、 番茄红素、姜黄素、水飞蓟、胡椒等近十个单品收入在千万级别以上，是公司未来成长的主力。 3) 保健品、中药提取等大健康产业已开启前期布局，是公司中长期拓展目标。　　技术领先与全球布局，从源头掌控成本优势。 1)公司技术实力雄厚且有自己的设备公司， 主力产品综合成本比同行低 5%-10%。 2) 全球布局寻找优质原材料。从河北、新疆、云南、贵州到海外的印度、赞比亚，公司均建立了产业基地， 形成了 15 万吨辣椒、 20 多万吨万寿菊、 76 万吨棉籽的加工能力。 当前印度子公司已运营成熟；在赞比亚储备了 12 万亩土地、处于快速发展期，公司成本又将进一步降低。　　看好公司发展前景，首次覆盖，给予“买入”评级　　公司是植物提取行业龙头，三大主力产品稳健增长，多个二梯队产品蓄势待发，公司成长性优异；同时技术、原材料成本等优势突出，铸造宽广护城河。我们预计公司 2022-2024 年的 EPS 分别为 0.82 元、1.02 元和 1.28 元。公司持续稳健成长，看好公司表现，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示： 原材料供应量及价格波动风险，需求低迷风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券林逸丹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.51%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.49亿，根据现价换算的预测PE为20.27。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为21.59。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，晨光生物(300138)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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