金迪克：4月20日接受机构调研，包括知名机构上海保银投资，进化论资产，趣时资产的多家机构参与

2023年4月24日金迪克(688670)发布公告称公司于2023年4月20日接受机构调研，中信证券、汇添富基金、建信基金、中欧基金、信达澳亚基金、嘉实基金、长江养老、华融证券、民森投资、淡水泉投资、远策投资、东吴证券、明河投资、上海彤源投资、尚诚资产、太平资产、百泓投资、中信建投、中信资管、韩国投信运用、名禹资产、农银人寿、西南证券、中银资管、海通证券、方正证券、天风证券、相聚资本、理成资产、汐泰投资、睿郡资产、红石榴投资、进化论资产、前海无忧基金、上海保银投资、煜德投资、青榕资产、中信股衍、美阳投资、上海泊通投资、领骥资本、铸信诚、雪石资产、固禾资产、真脉投资、中信期货、天虫资本、鹏圆资产、中泰证券、景领投资、前海互兴资产、林芝恒瑞泰富(河清资本)、清池资本、Willing Capital、AIHC Capital Management、禹田资本、君和资本、渤海人寿、九泰基金、源乘投资、康曼德资本、东方证券、红土创新、趣时资产、前海联合基金、申万宏源证券、兴合基金、施罗德交银理财、玖鹏资产、粒子基金、仙人掌资产、金科控股、瀚伦投资、远信投资、逸原达投资、国联安基金、天弘基金参与。

具体内容如下：

问：今年一季度销售的流感疫苗里，是否能分清哪些是去年的需求，哪些是甲流的拉动贡献？

【资料图】

答：今年一季度流感疫苗销售收入 1.06亿元，一季度销量约 95万支(公司会计政策按 10%计提了预计销售退，报表确认约 85万支)，往年一季度销售在 10万支左右，今年同比增长较大，一方面受一季度国内多地流感高发，促进了流感疫苗的销售；同时也与公司积极开展销售活动，主动服务终端用户分不开，部分 2022年四季度因接种不便受到影响的用户需求在一季度实现接种，但很难分清驱动因素。

答：目前冻干人用狂犬病疫苗(Vero细胞)已完成 III期临床试验，正在按照程序向 CDE申报；四价流感病毒裂解疫苗(儿童)正在进行 III期临床试验前准备工作，预计于今年下半年开展 III期临床的招募和入组；其他的水痘疫苗、带状疱疹疫苗、肺炎疫苗等在研产品的临床前研究过程也在有序推进。

答：公司已开始今年的生产。今年世卫组织推荐的四个流感病毒亚型毒株中，有三株毒株未变，只有甲型的 (H1N1)株变了(目前暂未拿到)，公司正抓紧生产没有变化的三个亚型的原液，待获得世卫组织分发的 毒株及标准品后，组织 原液生产。4个亚型原液生产完成后，需要配置制剂、进行分装、包装等，待产品检测合格后然后提交批签发。

公司年初一般会根据市场预测情况规划全年的产量。公司目前老车间的产能是 1,000 万人份，新车间产能是 3,000 万人份,新车间还需要通过药监部门的验收，预计明年流感季能投入使用，今年还是在老车间生产。

由于流感疫苗生产、销售季节性强，行业里讲的产能口径一般是指从 3月份开始生产到 9 月底基本结束的产能，并不是全年 12 个月的产能，如果市场需求旺盛，企业也可以根据情况适时调整，更好的满足市场需求。

答：一般企业在收到毒株和标准品后，再经过 2 个月左右可以首批获得产品批签发。

答：目前全国已有 200 多个区县采用政府采购方式免费为辖区重点人群(老人、学龄儿童、医护人员)接种流感疫苗，采购量最大的是北京市；目前可用医保账户个人部分报销接种流感疫苗费用的有 100 多个区县，随着国家越来越重视流感疫苗的接种，这两个政策覆盖的地区及人群数量在逐渐增加。

答：接种流感疫苗的重点人群中，客户粘度最好的是老年人群体，因为接种后对流感疫苗的保护效果特别有感受，次年往往会主动接种；另一个客户粘度较高的是学龄儿童，但学龄儿童的接种率提升受限于家长的认知及接种条件便利度等，这一块需要做更多的学术推广及用户服务，2022-23 流感季公司花了较大力气来拓展学龄儿童市场，积累了一些经验。

目前国内流感疫苗渗透率还非常低，我们需要通过加大学术推广、主动服务终端用户、优化销售策略等来提升产品渗透率。虽然人员流动减少、终端接种不便的情况对流感疫苗销售影响比较大，但去年公司学术推广会议还是多了很多，尽量下沉到区县一级，销售服务工作也尽量下沉覆盖到 POV。

答：往年每年五六月份左右，行业协会及行业主管部门会召集流感疫苗生产企业代表开会，通报全国各疾控中心汇总的预计需求量，以保障流感疫苗供应，满足基本的传染病防疫任务，今年截止目前尚未有这方面的数据。我们也了解部分疾控中心的需求反馈，但还不全面，不具代表性。

答：公司参与了极少量的政府采购，主要是有些地方政府采购只允许预充针剂型参与招投标，公司预充针剂型的四价流感疫苗去年获批，今年公司将加大政府采购方面的布局。

答：一般二季度接近流感季尾期了，正常情况下销售量很少。

过去两年受人员流动减少、终端接种不便的影响，销售不及预期，2023 年实现较好的销售业绩是我们必须努力的目标。这几年我们学习同行好的经验，也融入了流感疫苗的特点(每年都接种、客户粘性强、有部分消费品属性)，加强了学术推广、销售下沉等销售工作，积累了一定的经验，希望今年能实现增长。

答：销售费用主要包括学术推广、销售服务等，疫苗的客户服务要到POV(流感疫苗接种点)，全国共有 3万多家 POV，除了自己的销售团队外，还需要在各地聘请 CSO(推广服务商)合作做好客户服务。公司的销售费用率与行业基本一致，费用率相对稳定。

关于研发费用，公司非常重视研发，在 2021年、2022年收入利润下滑较大的情况下，也没有减少研发费用支出，未来会根据产品研发进度进行研发费用的投入。

答：中国流感疫苗接种率只有 3%左右，而欧美有 40%以上，从中长期看，我们对于中国流感疫苗的增长充满信心。从欧美流感疫苗接种率提升趋势来看，美国也是从个位数的接种率逐步提升到 40%的过程。第一是大家的接种意识，有时候事件性的触发会快速提升增长，例如最近的甲流，大家对流感疫苗的认知有了很大的提升，未来会对流感疫苗接种率提升产生积极的影响；第二，接种便利度也是制约因素之一，如 POV(疫苗接种点)的设置，目前国内有的大城市 POV 才只有十几家(接种数量很大)，而其他的人口没有那么多的城市，POV 有 200 多家，这几年国家也在加大完善POV 的设置，对接种率提升会有明显拉升。第三、企业的学术推广，需要行业内各家企业共同努力，通过各种方式推广、学术讲座、利用社区网格推进销售等，共同提升行业的接种率。

关于竞争格局，目前流感疫苗处于市场快速增长的初始阶段，行业发展空间大，竞争并不明显，主要的还是共同做大市场。未来，我们认为任何一个产业的竞争，最终规模和产品质量是决定性的竞争优势，在生产规模方面，我们抓紧扩建新车间，完成产能储备未来新车间达产后产业化、商业化能力也将大大提升；在产品质量上，公司高度重视质量管理，优化产品工艺，产品不良反应率较低，有一定的质量优势。

金迪克2023一季报显示，公司主营收入1.06亿元，同比上升751.94%；归母净利润3634.62万元，同比上升1475.84%；扣非净利润3269.4万元，同比上升577.25%；负债率20.3%，投资收益344.75万元，财务费用1.59万元，毛利率84.84%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1042.14万，融资余额增加；融券净流入161.48万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，金迪克(688670)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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