中航证券:给予广大特材买入评级|天天新消息

来源:证券之星原创时间:2023-04-25 15:05:37


(相关资料图)

中航证券有限公司邓轲,王勇杰近期对广大特材进行研究并发布了研究报告《2022年报及2023年一季报点评:风电上游供应商,海风大年充分受益》,本报告对广大特材给出买入评级,当前股价为33.89元。

广大特材(688186)  业绩概要:公司2022年实现营业收入33.7亿元(+23.0%),实现归母净利润1.0亿元(-41.6%),对应EPS0.48元,扣非净利润为0.95亿元(-35.9%);2023Q1公司实现营收8.6亿元(同比+30.2%,环比-10.2%),归母净利润0.73亿元(同比+248%,环比+219%),对应EPS0.34元,扣非净利润0.41亿元(同比+227%,环比+37.5%);  原材料高位震荡,风电放量静待花开:受到全球通胀加剧及供应链波动等影响,2022年公司材料采购额占比60%以上的废钢、生铁、合金等原材料价格高位震荡,同时公司收入占比约50%的风电行业2022年新增并网装机容量37.6GW,同比减少21.0%,在需求减弱、竞争加剧的背景下,行业平均竞标价格下降,同时风电大型化趋势带来行业机型迭代和竞争格局的变化。而随着风电装机提速,原材料价格回落,下游开工率提升,行业盈利能力将逐步好转。公司聚焦技术要求高、生产难度大、市场容量小的风电材料,较国内头部特钢行业形成错位竞争,2022年及2023年一季度实现营业收入的快速增长,同时2023年一季度盈利能力较同期加速改善,体现出行业快速回暖之下,公司较强的竞争力;  产品量增价降,盈利能力见底回升:营业收入来看,风电精密机械零部件/模具钢/特殊合金/铸钢件分别贡献了7.0/2.8/2.0/6.1亿元,较上年分别增长72.3%/97.1%/77.6%/101.4%,分析原因主要是上述板块销量大幅提升了65.7%/94.4%/78.8%/107.0%,均由于公司在手项目产能爬坡所致(鑫盛智造基地进入产能放量阶段,模具钢、特殊合金募投项目产能爬坡,东汽基地产能提升),风电铸件板块营收下降较多(-24.7%),主要系需求不振下销量下降(-25.2%)所致。盈利能力来看,2022年公司毛利率15.9%(-2.8pcts),其中风电业务盈利能力下滑明显(-4.0pcts),其中齿轮钢、风电主轴、风电铸件、风电精密件分别下降1.3pcts、8.6pcts、6.1pcts、3.7pcts。为了平衡风电业务盈利能力的下滑,公司积极拓展机械装备及传统能源客户,实现了两项业务收入的快速增长(+91.3%、+31.2%)。此外,公司通过产品结构优化、产能投放规模效应提升等方式,实现了特殊合金、铸钢件等业务盈利能力大幅提升(+6.8pcts、+4.5pcts)。2023年一季度以来,在下游装机加速、客户开工率回升、需求回暖以及原材料成本下降的背景下,公司毛利率达到20.6%,环比大幅回升(+7.0pcts),已接近2021Q3水平,公司盈利性拐点明显;  财务数据:期间费用率方面,2022年公司研发费用率提升0.5pcts,主要系风电大型化趋势之下,客户降本及机型升级需求带动研发投入提升;与2022年期末相比一季度货币资金减少、在建工程以及应收票据及账款增加,主要系公司投入产能建设的同时下游客户销售增加所致;  风电建设大年,公司充分受益:考虑到2021-2022年风电行业尚处于抢装过渡期,受到经济环境扰动和原材料价格高位等因素影响,2022年风电装机需求启动较慢。随着上述扰动因子消退,为完成规划目标,十四五后半程风电装机加速,根据北极星预测,2023年风电新增装机容量有望达到75GW,其中海风装机增速更快。公司风电行业业务占比约50%,在风电材料细分领域具有自身竞争优势,因此将在海风大型化、风电装机提速、原材料高位回落的大背景下充分受益;  产能加速投放,进军高附加值风电制件:目前公司在建项目包括铸锻件技改项目二期、海上风电铸件精加工、高端装备核心零部件、高端铸钢件技改项目。广大东汽铸钢板块产能提升计划基本完成;风电铸件精加工项目的建设工作大部分完成;加快可转债项目(高端装备精密零部件项目)建设工作,2022年四季度该项目首批约50台套设备已经完成安装调试,进入试生产阶段,预计项目达产后将增加8.4万件精密零部件的加工生产能力,加速风电齿轮箱核心零部件的国产化替代。客户层面,积极探索高附加值风电零部件的应用,与现有客户南高齿签订战略合作协议,完成齿轮箱零部件试制和验证工作,进入小批量供应阶段,同时与采埃孚进行产品扩项认证与商务谈判。预计在产能爬坡、产品结构优化、下游需求提升之下,公司业绩将稳步增长;  投资建议:公司作为风电行业细分领域领先企业,在2022年诸多不利因素下业绩有所下滑,一季度毛利率大幅提升确认了下游景气度回升,预计随着风电建设提速、公司产能加速投放,公司业绩将见底回升,进入快车道。我们预计公司2023-2025年实现营业收入47.1亿元、65.7亿元、86.1亿元,同比增长39.9%、39.4%、31.1%,实现归母净利润2.9亿元、5.1亿元、7.5亿元,同比增长185%、72.3%、48.5%,对应PE22X、13X、8X,首次覆盖,给予“买入”评级。  风险提示:原材料价格下降不及预期、产能投放不及预期、下游风电装机不及预期风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东方证券刘洋研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为47.79%,其预测2023年度归属净利润为盈利3.83亿,根据现价换算的预测PE为17.68。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级6家;过去90天内机构目标均价为38.77。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,广大特材(688186)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力一般,营收成长性较差。可能有财务风险,存在隐忧的财务指标包括:有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标1.5星,好价格指标3星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

由证券之星根据公开信息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。

标签:

相关阅读

推荐阅读

中航证券:给予广大特材买入评级|天天新消息

中航证券:给予广大特材买入评级|天天新消息

中航证券有限公司邓轲王勇杰近期对广大特材进行研究并发布了研究报告《2022年报及2023年一季报点评风电上游更多

2023-04-25 15:05:37
冠龙节能:本公司按照监管要求制定了符合行业情况和公司经营实际的绩效考核制度并能够切实贯彻执行

冠龙节能:本公司按照监管要求制定了符合行业情况

冠龙节能30115104月25日在投资者关系平台上答复了投资者关心的问题投资者董秘你好我认真研读了贵司的年报后更多

2023-04-25 15:03:02
环球短讯!ST国华(000004)4月25日14点39分触及跌停板

环球短讯!ST国华(000004)4月25日14点39分触及跌停板

4月25日盘中消息14点39分ST国华000004触及跌停板目前价格1028下跌499其所属行业软件开发目前下跌领涨股为方更多

2023-04-25 15:12:05
东吴证券:给予双良节能增持评级

东吴证券:给予双良节能增持评级

东吴证券股份有限公司周尔双刘晓旭近期对双良节能进行研究并发布了研究报告《2022年报点评硅片业务快速放量更多

2023-04-25 14:05:10
华安证券:给予金丹科技买入评级

华安证券:给予金丹科技买入评级

华安证券股份有限公司王强峰近期对金丹科技进行研究并发布了研究报告《国内乳酸行业龙头企业打造聚乳酸全产更多

2023-04-25 13:57:17
三美股份(603379)4月25日13点35分触及跌停板-世界观焦点

三美股份(603379)4月25日13点35分触及跌停板-世

4月25日盘中消息13点35分三美股份603379触及跌停板目前价格3033下跌100其所属行业化学制品目前下跌领涨股为更多

2023-04-25 13:57:08
丽尚国潮(600738)4月25日13点46分触及跌停板

丽尚国潮(600738)4月25日13点46分触及跌停板

4月25日盘中消息13点46分丽尚国潮600738触及跌停板目前价格693下跌100其所属行业一般零售目前下跌领涨股为更多

2023-04-25 13:56:51
艾艾精工(603580)4月25日13点49分触及涨停板

艾艾精工(603580)4月25日13点49分触及涨停板

4月25日盘中消息13点49分艾艾精工603580触及涨停板目前价格1645上涨1003其所属行业塑料目前下跌领涨股为艾更多

2023-04-25 14:09:25
+ 点击查看更多精彩

精彩放送

浪莎回应郎朗吉娜代言一日游说了什么 浪莎代言人有哪些
    1月4日晚,浪莎股份公告称因合同相关条款发生变更,公司全资子公...
隋文静男友是谁颜值高吗 隋文静与韩聪走红是怎么回事
    提及隋文静这样的运动员,对关注体育的人来说,应该是不陌生的。...
驱逐出境是什么情况?吴亦凡确认被判13年案细节披露
    原创吴亦凡确认被判13年2022年11月25日上午,北京市朝阳区人民法...
印度电影最好看的叫什么名字?印度电影推荐榜单前十名!
    巴霍利王1、2在整理了和、、等10部精彩的印度电影后,依然被宝莱...
陈荣炼为什么愿意娶安以轩?陈荣炼安以轩怎么认识的?
    陈荣炼为什么愿意娶安以轩?一起跟着小编了解一下吧。1、陈荣炼娶...
电影明星李凤鸣、吴京惊艳亮相第十五届长春电影节
    第十五届长春电影节近日在长春净月潭国家森林隆重开幕,知名影星...
    今日推送