探路者：6月7日接受机构调研，国泰基金、中信建投证券等多家机构参与

2023年6月7日探路者(300005)发布公告称公司于2023年6月7日接受机构调研，国泰基金、中信建投证券、华泰资产、平安证券、华西基金、惠升基金、兴证资产、工银国际资产、万向信托、添橙投资、坤厚私募、中信保诚基金、富奥投资、山西证券、青岛金光紫金创投、七曜投资、华软新动力、东恺投资、财通证券、中银资产、象树资产、辰翔私募、东方财富证券、信达证券、盛酬亿利、鲸航资产、厚特科技、蓉玥私募、中信期货、上海证券通、广发银行、复胜资产、浙商资产、中国人寿、星展银行、恒河投资、海通证券、前海聚龙投资、长谋投资、武汉证国、宏道投资、乘果投资、赤钥投资、叶海睿德、中信证券、申万证券、智玮投资、Robeco Hong Kong Limited、摩根士丹利华鑫基金、工银瑞信基金、浙商证券、红杉资本参与。

具体内容如下：

(资料图片仅供参考)

问：G2 Touch 目前有哪些产品？公司的竞争优势有哪些？

答：G2 Touch 的产品主要涉及 LCD 触控 IC、OLED 触控 IC 及电池保护 IC 等产品，触控 IC 产品主要采用 On-Cell单层技术。LCD 触控 IC 产品主要聚焦于笔记本电脑，终端客户涵盖戴尔、惠普等头部品牌。具体产品如下

(1)LCD 触控 IC 有三款产品，第一款适用于 169 笔记本显示屏，第二款在第一款的基础上扩展到 1610 笔记本显示屏，第三款在第二款基础上增加了手写笔功能；

(2)OLED 触控 IC 共有三款产品，第一款定位于 8 寸以下OLED 手机市场，具备近场感应功能且对折叠屏支持良好；第二款定位于中大尺寸 OLED 平板和笔记本电脑市场；第三款定位于车载市场，和全球 OLED 头部面板厂商共同研发车载产品，目前已完成第一阶段的研发及样品制作，产品已在 2023 年美国拉斯维加斯消费电子展展出。

竞争优势体现在以下几个方面

(1)团队优势核心团队主要来自于三星、LG 等电子企业，具有多年的行业经验；

(2)技术优势目前 G2 Touch 在全球注册和拥有的专利 129项，正在申请的专利 37 项；

(3)产品优势G2 Touch 于 2014 年获得微软 Windows 8 认证，2015 至 2016 年给三星显示供货约 600 万颗触控 IC，用于戴尔、惠普等客户终端产品，2016 年成为京东方笔记本电脑触控芯片主要供应商，2016-2022 年累计为京东方供应数千万颗触控 IC。G2 Touch 的单层 On-Cell解决方案在 7 寸以上的触控笔记本电脑、平板等细分领域有着边缘一致性强、精度高等优势。

答：团队由拥有显示屏及传感器芯片丰富的研发和量产经验的人员构成，在芯片设计领域拥有多年的技术积累，核心技术人员曾在海力士、韩国电子通讯研究院等机构从事核心芯片设计，平均芯片设计研发年限超过 20 年，熟悉显示、传感、模拟等多类型芯片的发展脉络，拥有超前的设计理念，掌握多项核心技术；已开发出了 Mini LED 主动式显示驱动芯片产品；具有开发 M Mini LED 驱动芯片及模组，提供高分辨率大型屏幕及背光产品驱动解决方案的优秀能力。

答：G2 Touch 主做显示屏的触控 IC，北京芯能是以显示的驱动IC 为主，两者都属于显示领域的企业，在客户资源上有比较大的协同性。目前国内的显示屏产能占全球的比例比较高，客户上有比较大的重叠，这样就有利于提高公司与客户的深度和广度，可以为客户提供全线的产品。同时韩国企业在技术上也有领先的地方，可以与国内外客户互补，进一步引进高端的芯片技术，加快国内的发展应用，所以两者之间是有比较大的协同作用的。

答：目前 G2 Touch 在 OLED 领域的客户主要为三星，与三星共同定制化研发的产品已经完成，相关产品已在 2023 年美国拉斯维加斯消费电子展展出，未来会随着终端产品的销售逐步放量。

答：公司在直显和背光两条产品线都有比较成熟的产品和解决方案，产品采用的是 M 驱动方式，而目前市面上大多数公司都是以 PM 技术为主，相较而言，公司的产品具有精度高、功耗低和无闪烁等这些天然优势。在导入方面，首先直显领域是和全球领先的利亚德进行深度合作，定制芯片项目已经完成，目前正在内部验证过程中。其次，直显业务方面，灯驱合一的产品和利亚德、洲明等客户都在做产品导入和对接工作。背光业务还是以先抓头部企业的策略为主，目前和 TCL、海信、长虹和创维等客户接洽，处于送样和测试阶段。

答：22 年经营指标相比 21 年呈现下滑状态，这是 G2 Touch 在收购前客观的财务呈现，主要原因是全球公共卫生事件和消费电子需求疲软。公司更看重的是 G2 Touch 未来发展前景，从23 年一季度行业数据看，笔记本电脑面板出货量 3870 万片，

问：在 Mini LED 驱动领域，灯珠相对传统会有数百倍以上的增长，对于驱动 IC 数量的升如何？

答：Mini LED 跟普通 LED 最大的区别在于 LED 体积变小，逐步可以从小间距 P2.5 左右向微间距去拓展，目前可以做到 P1.0以下。以 P1.0 为例，1 平米对应的是 100 万颗 LED 灯珠，具体搭配的驱动芯片的数量会根据驱动技术的不同而变化。传统PM 是通过这种行列扫的方式，具体就需要跟它扫描数相关，不同数量搭配的芯片数量不一样，所以重点还是要看单像素像素的驱动成本。目前北京芯能有一灯一驱和四灯一驱的不同的主动式驱动 IC 及模组产品，对应的的价格也不一样。整体来看，公司现在追求的是 M 产品单像素的驱动成本与 PM 产品相匹配，并且在此基础之上，性能上超越 PM 产品。

答：首先从技术路线上来讲，主动式相比被动式有一些行业公认的包括闪烁、功耗等几个方面的优势，其次就是随着主动式芯片技术进步带来成本降低，未来会逐步替代甚至超越被动式的市场。关于北京芯能竞争对手，目前国内同类型的 M(主动式)驱动技术的公司不多，主要集中在创业公司。从未来展望来看，被动式会被主动式芯片逐步替代。

探路者2023一季报显示，公司主营收入2.43亿元，同比上升14.63%；归母净利润1841.34万元，同比上升123.97%；扣非净利润1291.57万元，同比上升573.51%；负债率18.06%，投资收益424.52万元，财务费用-392.13万元，毛利率48.86%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为9.06。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，探路者(300005)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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