开源证券：给予浦东金桥买入评级

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开源证券股份有限公司齐东近期对浦东金桥进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告：开发运营齐头并进，金桥区域开发建设主力军》，本报告对浦东金桥给出买入评级，当前股价为12.81元。

浦东金桥(600639)　　深耕金桥租售结合，打造领先产业城区综合开发运营商，给予“买入”评级　　浦东金桥依托金桥经济技术开发区的发展，以产业创新社区和碧云国际社区两大产品为核心，聚焦“城区开发与销售+运营服务+产业投资”三大板块，可售房产资源充足，房产租赁收入稳中有升，出租率逆势提升，区位优势以及产业聚集效应显著。我们预计公司2023-2025年归母净利润为17.84、15.06和19.37亿元，对应EPS为1.59、1.34、1.73元，当前股价对应PE为8.1、9.6、7.5倍，首次覆盖给予“买入”评级。　　立足金桥开发区，园区租赁业务稳健发展　　金桥开发区聚焦于未来车、新通信、智能造三大产业，贡献了浦东1/4的工业经济规模，区位优势以及产业聚集效应显著。公司可供出租的经营性房产以产业园区为主，截至2022年末持有各类经营性房产面积约302万方，受疫情租金减免影响，租赁收入同比下降5.5%至15.88亿元，平均出租率逆势提升至86.6%。公司运用多种方式对旗下物业改扩建工程进行持续推进，目前拥有Y00-1201单元7街坊产业社区和08街坊碧云商业综合体两个项目改建，未来项目储备较充足。　　销售收入保持增长，可售资源充足　　公司2022年房地产销售收入达33.19亿元，同比增长18.7%，主要来自于碧云尊邸二期的集中结转，2023年碧云尊邸二期对应待结转金额42.32亿元。公司在建可售住宅项目充足，临港组团项目预估货值约125亿元，预计将在2023年达售；周浦项目预估货值约54亿元，预计将在2023年达售。2023年1月，公司联合体被确定为虹口区两宗城市更新项目最终实施主体，两项目距离北外滩核心区仅一街之隔，预估货值约70亿元，将极大增厚公司土地储备。　　财务状况较为稳健，融资成本保持低位　　截至2022年末，公司资产负债率55.8%，财务状况较为健康。2022年公司公开市场发债36.3亿元，票面利率不超过3%，融资渠道保持畅通，平均融资成本降至3.24%，较2021年末下降43BP。　　风险提示：项目拓展不及预期、产业导入不及预期、上海新房价格波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券陈立研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为71.04%，其预测2023年度归属净利润为盈利23.32亿，根据现价换算的预测PE为6.17。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，浦东金桥(600639)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、存货/营收率、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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