蓝帆医疗：广发证券、鑫元基金等多家机构于6月9日调研我司

2023年6月12日蓝帆医疗(002382)发布公告称广发证券、鑫元基金、上银基金、泰康资产、长江养老、浙商资管、东方财富、山西证券于2023年6月9日调研我司。

(资料图)

具体内容如下：

问：请心脑血管业务的营收占比有多少？具体规划是什么？

答：2023 年第一季度心脑血管业务占整体营收接近25%。我们预估 2023 年度心脑血管业务将实现持续增长。

答：2022 年公司手套业务的销量与 2021 年相比增长了20%，2023 年公司的销量目标是在 2022 年的基础上增长 20%。

目前一次性手套行业产能和渠道库存还在出清阶段，但从 2023年 3 月以来，丁腈手套订单持续快速增长，开工率相比去年四季度明显提升。

答：公司 2022 年度研发投入近 4 亿元，研发费用约 3.5亿元。2023 年研发费用将根据公司未来发展、项目进展情况进行投入，截至到 2023 年一季度，心脑血管事业部研发费用超过 4,700万元，涉及

B 冠脉药物球囊(新增支架内再狭窄适应症)、冠脉IVL 球囊、冠脉 CTO 球囊、冠脉刻痕球囊、乳突防滑球囊、主动脉瓣膜、瓣膜 IVL 球囊、二尖瓣修复、三尖瓣修复、定向斑块旋切系统、锯齿切割球囊、灌注球囊和高分子瓣膜等多个重磅在研产品。

未来，公司将统筹整合各事业部的研发资源，不断根据公司的业务战略布局、技术趋势和客户需求研制开发新技术、新产品，同时将研发成果产业化，持续将科技创新能力作为企业发展的核心竞争力。

答：公司研发投入占营业收入的比重，与高端医疗器械可比公司相比，是具有一致性的，符合行业成长逻辑；同时持续投入研发，可以提高公司技术创新能力，增强市场竞争力，促进公司未来可持续发展。

答：自 2018 年公司收购柏盛后至 2022 年，心脑血管业务共新增 13 款注册证，涵盖 NMP、FD、PDM 和 CE 四大区域，新产品注册证数量占比为 59%。

2023 年第一季度，新获证产品营收占比已由 2020 年的 3%上升至 45%。新产品营收占比提升主要来自于 Biofreedom?支架和B DCB 在中国获批和销售放量，以及 BioFreedom? Ultra 在海外多地持续获批并销售放量。

答：2022 年度心脑血管业务研发费用率是 30.4%，与同行业其他公司相比公司的研发费用率处于中等水平，这也是高值耗材业务研发费用率较高特点的体现。

答：预计今年国内营收的占比会进一步提高，主要系公司 2022 年 9月获批的首款药物球囊产品柏腾?优美莫司涂层冠状动脉球囊扩张导管(B? DCB)开始销售上量，以及国内重磅标外新品 BioFreedom?支架自从 2021 年 6 月上市以来已进入大部分省份，快速放量贡献营收。

未来随着新产品的陆续取证和上市，以及现有产品市场的不断开拓，会对业绩有积极影响。

答：主要受三个因素的影响一是产品价格，经过近两年的周期调整，2023 年一季度起，量价开始触底升。从需求端来看，海外市场库存逐步消化殆尽，产品价格触底企稳，下游心态转好，开始陆续补充库存；二是成本，2023 年以来大宗原材料、能源的价格一直处于下降趋势，带来成本的下降；三是汇率，目前波动幅度较大，不确定影响因素较多。

整体来看，防护手套价格仍处于磨底阶段，行业内各公司盈利情况未显著改善，但公司一季度丁腈手套订单较去年同期有显著增长，且开工率较 2022 年四季度也有显著提升；一季度手套的售价仍处于低位，但有上升趋势。另外，从数据上来看，全球出口市场份额正在逐步从马来西亚同行向中国厂家进行结构性转移。

答：公司可转债是 2026 年 5 月到期，目前距离存续届满期仍有较长时间，我们会综合考虑公司的基本情况、市场环境、股价走势等诸多因素，结合相关法律法规的规定，决定是否修正可转债转股价格。

答：根据相关法律法规的规定，公司会在每个报告期终进行减值测试，做好商誉评估报告，有关业绩承诺和商誉减值情况会由专业的会计机构和评估机构进行审计和评估。公司会根据评估结果来确定是否计提商誉减值。

蓝帆医疗2023一季报显示，公司主营收入10.94亿元，同比下降15.7%；归母净利润-7729.98万元，同比下降47.38%；扣非净利润-1.69亿元，同比下降121.46%；负债率32.73%，投资收益682.77万元，财务费用5903.96万元，毛利率12.81%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出7218.84万，融资余额减少；融券净流出63.98万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，蓝帆医疗(002382)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2.5星，综合指标1.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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