全球热门:众合科技：6月15日召开分析师会议，包括知名机构淡水泉，正圆投资的多家机构参与

2023年6月20日众合科技(000925)发布公告称公司于2023年6月15日召开分析师会议，长江证券赵智勇 倪蕤 屈奇、银河自营刘兰程、建信信托程亦涵、淡水泉杨馨怡、长江资管严艺鸣、沙钢投资吴越、固禾资产文雅 纪双陆、慎知资产李浩田、易鑫安陈莉莉、正圆投资熊小铭、前海道谊颜丙詹、富国基金李娜、昊泽致远于航、长江自营邹伟、相聚资本叶善庭、果实资本蔡红辉、多鑫成佩剑、颜辰私募张航、涌贝资本马涌超、吴学东,王星宇、嘉实基金李大炎、鹏扬基金徐超、兴银基金徐斌毅、融通基金郭晓莹、华润元大哈含章、中银资管李倩倩、中加基金苗超参与。

(资料图片仅供参考)

具体内容如下：

问：随着海纳股份成功调入新三板创新层，公司对其未来的发展以及半导体业务板块是如何规划的？

答：海纳股份将通过资本化获得更好的融资平台，有利于其估值体系的良性塑造，为海纳股份进一步扩大规模夯实基础。关于未来具体的业务发展规划方面，首先做好现有主要业务，即 6 英寸和 8 英寸硅片的生产。在此基础上，重点拓展 8 英寸市场，通过引进日本比较成熟的抛光技术，实现国产替代化，开拓市场空间。公司相应也做了配套的产能升级布局，山西的生产基地将于今年年底左右开始投产，预计明年四季度达到满产。最近，公司也与浦江经济开发区达成战略合作协议，将在浦江投资建设半导体抛光片生产线。同时海纳将积极就特殊用途硅片和大尺寸硅片的研发储备相关技术。

答：公司早期实控人为浙江大学，在校企分离改革的背景下，2019年浙江大学在原控股股东层面解除一致行动人关系，自此公司形成了无实控人状态。在此状态下，为优化公司管理，公司推出了合伙人机制，以适应市场化经营机制。同时加强独立董事的监督和管理职能。

答：城市轨道交通行业将持续稳定发展。一方面将持续会有新增线路的建设，并每年保持稳定增速。除省会城市和区域核心城市外，在都市圈扩容的背景下，将会有更多的城际线路进行建设。此外，在发达地区的二三线城市，对于非地铁类的轨道交通制式，也有新的需求。预计 2024年总投资额将比 2023年提升 44.63%，总里程数规模将扩大 72.34%。

除了新线路的建设，老线改造的市场前景也较乐观。中国地铁线路 10-15年便需进行大修改造，这将是一个不断循环的市场。未来 5 年将有约 30 条改造线路的需求。该部分所产生的订单规模和效益不亚于新建线路。

答：在半导体设备领域，众合投资了新阳硅密，其专注于对半导体清洗和电镀设备的研发，在电镀方面，去年已成功推出相关设备并已获得订单。

答：对于行业下游，从开工和去库存的情况看，预期今年四季度至明年一季度会逐渐走出下行期。

答：老线改造的市场从 2019年才开始逐步释放，目前公司中标的改造类项目有三条。

答：公司主要布局一线省会城市、经济体量较大的二三线城市，款情况良好，并未受到负面影响。

答：众合作为行业第一梯队，拥有良好的行业口碑，竞争优势明显。公司也将不断加强自身实力，进一步扩大市场占有率。同时，众合也积极寻求海外市场机会，提升业务增量。

答：轨交类应用场景有杭州的地铁大脑项目、湖北黄石的城市综合交通治理项目、苏州地铁城轨数智化项目。非轨交类应用场景则有城市应急治理、教育管理等，都有相应的项目正在实施落地中。此外，还有山西长治的煤矿数智化项目正在进行积极协商接洽中。

答：毛利率与项目本身结构密切相关，前期因市场拓展初期，毛利率会相对较低，旨在顺利落地首套试点，为后续市场开拓打下基础。后续毛利水平将随着公司竞争力提升不断提升。且不同数字化场景的项目毛利水平也有差异。

众合科技2023一季报显示，公司主营收入3.45亿元，同比下降14.82%；归母净利润-2699.07万元，同比下降235.73%；扣非净利润-3207.81万元，同比下降310.82%；负债率56.89%，投资收益-178.7万元，财务费用1973.21万元，毛利率22.77%。

该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，众合科技(000925)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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