东方财富证券：给予优利德增持评级

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东方财富证券股份有限公司刘斌近期对优利德进行研究并发布了研究报告《2023年中报点评：Q2净利润增速超预期，仪器仪表高端化持续推进》，本报告对优利德给出增持评级，当前股价为45.1元。

优利德(688628)　　【投资要点】　　Q2净利润增速超预期,核心产品增长强劲。2023H1公司营业收入为5.44亿元，同比+4.51%，归母净利润为0.97亿元，同比+25.73%。2023Q2归母净利润为0.55亿元，同比+139.23%，环比+36.60%，Q2净利润增速超预期；核心产品营收增速强劲，测试仪器/通用仪表/专业仪表/温度及环境测试仪表实现营收0.41/1.80/0.21/0.64亿元，同比+83.16%/+50.34%/+25.24%/+44.35%。　　中高端化仪器仪表业务快速增长，毛利率提升明显。2023H1公司中高端仪器的营收同比+106.05%，中高端仪器毛利率为46.62%，同比+11.47pct,毛利率提升显著，带动主营业务毛利率提升至41.60%，同比+6.70pct，盈利能力大幅提升。分产品来看，测试仪器和通用仪表的毛利率提升最为显著，2023H1测试仪器的毛利率为41.20%，同比+13.26pct，通用仪表的毛利率为41.20%，同比+7.44pct。　　研发投入持续增加，仪表仪器产品研发快速推进。截止2023H1，公司共有研发人员244人，同比+17.87%，研发费用0.45亿元，同比+39.96%，占营收的8.25%，同比+2.09pct。研发人员数量及研发费用的持续提升，为技术创新提供强有力人才支撑。在仪表领域，公司正在开发光伏组件最大功率测试仪和满足2000V直流电压以及可扩展到3000A交流电流测试的光伏钳形表，技术在国内处于领先水平，产品将在2023年末发布。在测试仪器领域，公司频谱分析仪产品系列已经覆盖了1.5GHz、3.6GHz、8.4GHz、13.6GHz、26.5GHz的五个频率范围。目前，公司已启动40GHz频率范围的频谱分析仪系列的研发工作。　　销售渠道积极调整支撑产品推广，全球营销网络稳步推进。截至2023H1，公司营销团队共138人，其中仪器销售团队70人，仪表销售团队68人。2023H1，已有119家上市公司、162家央企国企、118所高校和科研院所，以及63家知名企业形成意向性订单或完成复购，新开拓了新能源、消费电子、通信、汽车电子、航空航天及科研单位等众多行业的头部客户，订单数量增长明显。渠道端，公司与京东工业达成战略合作，超千余种产品型号将入驻京东工业全渠道，为工业企业客户带来体验更佳、综合成本更优的服务。美国分支机构(Uni-TrendTechnologyUSINC.)在华盛顿州正式投入运营，充分发挥自身和地区优势，进一步贴近北美客户群。　　【投资建议】　　短期内，公司在新品推出和渠道扩展的成效即将兑现;中长期，公司继续实施仪器高端化、仪表专业化战略，凭借中高端新品的推出、营销渠道的优化和北美客户的拓展，有望实现盈利能力和市场份额的稳步提升。我们预计2023-2025年公司营收分别为11.00/13.50/16.00亿元，同比增长分别为23.42%/22.66%/18.54%；由于公司稳步实施产品高端化战略，毛利率持续提升，我们调整2023-2025年归母净利润分别为1.79/2.45/3.17亿元，同比增长分别为52.86%/36.67%/29.15%；EPS分别为1.62/2.21/2.86元，对应PE为28/20/16倍，维持“增持”评级。　　【风险提示】　　芯片原材料短缺导致产能不足，成本上升；　　中高端新产品推出进度不及预期；　　市场竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方财富证券周旭辉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.72%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.64亿，根据现价换算的预测PE为30.45。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为55.68。

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