国信期货早评：美服务业PMI超预期，金银下跌，原油走低

汇通财经APP讯——股指：市场乐观，股指多单轻仓；

近期国内地方在防疫防控方面，已经大大优化，多个主要城市“层层减码”，经济活动恢复预期转暖。经济层面上，有利于经济活动复苏。稳定经济层面上，央行再度选择降准，货币政策发力在市场曲线之前的力度凸显。股市自身层面上，资金对央企、国企的重新估值也导致资金纷纷流入。股指多单持有。

(资料图)

国债：利率震荡减弱，国债观望；

央行再度选择降准，在市场层面上，央行降准并未导致货币利率再度显著下滑，显示了近期货币市场层面上，利率已经在一定的地位徘徊。防疫防控方面，多个地方主要城市纷纷转为“减码操作”，人们正常通行逐步放松。金融稳定经济措施力度加大，货币供给需求双升，国债小幅波动。

锌镍：锌高位震荡，镍逢高做空；

周一晚间沪锌主力合约较前一交易日下跌0.61%。欧洲天然气期货价格短线上行，冬季渐近，欧洲电力价格走势需要继续跟踪。基本面方面，近期锌精矿供应仍旧相对稳定，国产锌精矿加工费上行，矿端宽松持续。库存方面，LME库存持续下行，国内上期所库存、社会库存继续下行。需求端，近日锌价高企，下游接货意愿交差。国内各地放松疫情管控措施，提振市场情绪。但实际需求依旧偏弱。短期锌高位震荡概率较高，建议暂时观望。

周一晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨1.05%。镍铁方面，11月库存情况来看，国内镍铁呈现持续累库趋势，过剩局面下镍铁价格日渐走低。需求端，不锈钢继续累库，钢厂计划11-12月减产。合金端，民用订单依旧呈现弱势，军工订单纯镍刚需仍存。硫酸镍方面，短期供给过剩，生产亏损。印尼征税措施未确定，或延迟2年。当前镍价估值偏高，交易上逢高做空。

贵金属：服务业PMI超预期 金银均下跌；

周一晚间，COMEX黄金期货下跌1.6%报1781.3美元/盎司，COMEX白银期货下跌3.6%报22.417美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2302主力合约报402.28元/克，下跌1.32%；沪银2302主力合约报5109元/千克，下跌2.52%。美国11月ISM服务业PMI超预期回升至56.5 ，服务业经济活动仍然强劲，隔夜美元指数反弹，金银均下跌。11月非农新增就业人数26.3万人高于市场预期，失业率维持于3.7%的历史低位，劳动参与率仍低迷。就业需求降温仍然缓慢，供给持续不足的情况下，薪资上涨的压力将会抬升长期通胀上移和硬着陆的概率，也将使得市场前期积极的风险情绪趋于降温。但考虑到随着经济增长压力逐渐浮现，而通胀同时高位回落，贵金属长线上涨趋势已逐渐明朗，白银在工业需求提振下，则因低库存受到更多商品属性的支撑。关注黄金1730美元/盎司和白银21美元/盎司附近支撑的逢低买入机会。

花生：油厂利润压缩 到货量减少；

周一，花生期货小幅上涨。主力合约PK2301窄盘震荡，收10600，较上一交易日涨0.68%，减仓1.5万手，持仓6万手。据汇易网，截至2022年12月5日，当前全国花生通米的价格在11000元/吨左右，环比上周基本持平。往年一般12月份开始为春节备货小高峰准备，即将进入春节前备货期，预计将会提振一部分需求。不过现在原料米价格居高不下，花生油压榨成本持续攀升，原料高价严重压缩油厂利润，油厂调整开机率。产地成交不旺，油厂到货量减少。操作建议震荡偏空思路对待。

苹果：需求偏淡 苹果震荡运行；

周一，苹果期货小幅下跌。主力合约AP2301高开低走，收8192，较上一交易日跌0.24%，减仓1万手，持仓12万手。今年新季果品质量较好，冷库入库之后高价货源居多，目前果农、冷库以及客商皆较为看好后市，我们预计后期可能会带有惜售情绪，不利于后期低价去库。如果新季苹果的价格高位运行，可能会对下游消费起到一定抑制作用，这样苹果后期或容易出现高开低走局面。同时柑橘类水果即将大量供应市场，或会对苹果终端消费形成一定冲击。下游需求难见起色，预计苹果冲高动能有限。操作建议震荡偏空思路对待。

油脂：原油走低 国际油脂震荡下挫；

周一CBOT豆油期货收盘大幅下跌，其中基准期约收低4.1%，主要是国际原油期货走低，买豆油卖豆粕的套利解锁。1月期约收低2.65美分，报收62.57美分/磅。受此影响，夜盘连豆油震荡收跌。

周一BMD毛棕榈油期货呈现震荡整理走势。令吉汇率坚挺抵消了棕榈油库存可能下降所带来的支持。2月毛棕榈油上涨12令吉或0.30%，报收3,964令吉/吨。夜盘马棕油震荡收跌。受此影响，连棕油夜盘大幅下挫，国内棕榈油库存回升幅度超预期，让市场承压。截止收盘P2301收8086，跌190（-2.3%）。

周一ICE加油菜籽期货收盘上涨，其中基准期约收高1%，继续受到上周加拿大统计局发布的油菜籽产量数据利多的支持。1月期约收高9.70加元，报收859加元/吨。受此影响，夜盘郑菜油低开高走，震荡收涨。整体走势强于其他油脂。油脂走势再度分化，主要因国内油脂库存修复的差异，当前国内棕榈油库存压力最大，因此其价格承压明显。市场短期或震荡偏弱，但不宜过分看空，年底需求仍有些许提振。短线操作，快进快出。

豆类：周边走低拖累 美豆震荡收跌；

CBOT大豆期货周一收跌，尽管对美国出口持乐观看法，受累于谷物市场及美豆油、国际原油整体走软，美豆承压走低。1月期约收低0.75美分，报收1437.75美分/蒲式耳。受此影响，夜盘连粕震荡回落，美豆走低以及人民币升值给连粕带来成本打压，此外庞大的持仓头寸仍需平仓，也给市场带来压力。下方第一目标位在4150一线。短线交易为宜。

生猪:需求改善 生猪短期偏强；

周一生猪期货偏强震荡，主力LH2301暂报21160元，较上日结算价涨0.33%。现货方面，据汇易网，河南生猪报价23元/公斤-23.5元/公斤，较昨日小涨0.4元/公斤；山东生猪报价22.1元/公斤-22.7元/公斤，较昨日持平。近期生猪连续下跌后，养殖端有一定扛价心理，现货价格初现企稳迹象，加上南方气温下降，市场预期后期腌腊需求好转，刺激盘面空头减仓上涨。从目前生猪出栏均重仍处于较高水平，反映大体重猪保有量仍偏多，随着春节临近，后期大肥猪出栏压力仍存，生猪市场走势的关键落在消费改善力度上。操作上，观望。

玉米:上量增加 玉米短线偏弱；

周一夜盘玉米期货下跌，主力C2301暂报2867元，较上个结算价跌0.38%。现货方面，据汇易网，东北玉米价格涨跌互现，企业收购量有所上升，华北玉米价格震荡下行，到货量减少，南方销区行情稳中走低。其中，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2910-2930元/吨，广东蛇口新粮散船3060-3080元/吨，呕吐毒素1000ppb以内，集装箱一级玉米报价3100-3120元/吨，东北深加工企业新玉米收购价涨跌互现，黑龙江深加工新玉米主流收购2660-2750元/吨，吉林深加工玉米主流收购2700-2800元/吨。近日深加工企业门前到车量大幅增加，显示售粮心态有所好转，但用粮企业库存偏低，后期补库需求仍存，或限制跌幅，后市关注上量持续性。操作上，观望。

白糖: 原糖小幅收高 关注主产国生产前景；

原糖期货收高，巴西持续降雨影响食糖生产，印度或下调估产。03合约上涨0.07美分/磅，涨幅为0.7%。短期持续降雨或对于后期的生产产生阻碍。印度因天气影响单产下降，估产或下调。对于短期糖价存在支撑。郑糖夜盘小幅波动。总体来看，短期内外价差支撑郑糖价格，基本面上随着广西开榨逐步增加供应存在压力。糖价或弱势震荡。但是期货价格已经几乎平水现货，下方空间有限。操作上建议短线交易为主。

棉花: 美棉收高 需求预期转好提振；

市场对于中国需求恢复的预期提振，棉价上涨。03合约上涨0.66美分/磅，涨幅为0.79%。美元强势限制棉价上涨。但市场对于中国需求恢复转为乐观，抵消美元上行压力。郑棉仍处于高位震荡。国内公检速度有所增加，但仓单生成速度依旧缓慢。总体来看，基本面支撑较弱。但短期供应压力释放不足以及外盘强势提振对于价格有一定支撑。建议短线交易为主。

聚烯烃：短期延续低位震荡；

周一夜盘塑料2301收涨0.81%、PP2301收跌0.63%。中期看有新装置投产，进口端有增量预期，供应压力逐步增加，而年底下游需求走弱，市场预期进入累库周期，基本面整体承压运行。短期石化库存中性，下游逢低刚需采购，且宏观面消息利好，盘面低位偏强震荡，但上行仍受投产预期压制，关注新装置投产进度。建议震荡思路。

PTA：市场延续走弱；

周一夜盘TA2301收跌1.83%。部分终端提前放假，下游需求加速走弱，PTA工厂亦加大检修，现货基差快速收敛，PTA新装置尚未量产，供应压力继续延后，12月PTA预期累库。成本端，PX因新线投产走弱，PTA加工费中性，隔夜原油价格大跌，成本支撑作用削弱。短期PTA仍受成本波动影响，关注油价走势及新装置投产进度。建议震荡偏空思路。

橡胶：胶价短期维持震荡；

夜盘沪胶RU2301上涨0.12%，报收于12920元/吨。云南产区停割，海南和泰国胶水价格表现坚挺。11月下旬RU老全乳仓单注销出库，截至11月底新全乳量低于去年同期水平，全乳结构性矛盾下，支撑价格上涨。下游轮胎行业虽然基本维持稳定开工，但物流运输不畅，轮胎企业走货压力较高等均对开工提升形成压制。近期国内宏观方面利好政策连续出台，商品需求预期好转。技术面，胶价RU2301短期维持震荡，继续关注上方13000附近压力情况。操作建议：暂时观望。

原油：预期需求下滑 油价维持震荡偏弱；

周一原油下跌3.26%，报收于77.37美元/桶，国内原油SC2301夜盘下跌4.8%，报收于543.1元/桶。欧佩克会议维持当前减产协议不变，即不再进一步减产，欧盟同意对俄罗斯出口石油设置每桶60美元的价格上限。欧美经济衰退，对未来原油需求下滑的预期仍然主导原油市场。俄罗斯对原油出口过度依赖，难以减产或者减少出口。技术面，油价短期或维持震荡偏弱。操作建议：震荡偏空思路操作。

玻璃：现货压力 低位震荡；

周一夜盘玻璃主力合约低位震荡，延续弱势。政策面继续对房地产加大刺激力度，但是近月端面临季节性淡季，需求弱势，供应端加速向下，库存维持高位，乐观情绪更多反映在远月。玻璃现货延续弱势，盘面低位震荡。成本支撑强劲，下方空间也较小，操作上建议区间操作。

铁矿石：加息预期？盘面回落；

周一夜盘铁矿石震荡回落，铁矿石主力合约换月为05，截止收盘，铁矿石05合约跌7.5至777.5，跌幅0.96%。宏观情绪持续推动盘面，地产端利好刺激下持续走强，不过市场对美联储加息预期升温，市场情绪回落。产业上终端需求维持弱势，钢厂产量有所回升，铁矿石自身库存偏低，有补库预期。操作上短线操作。

焦炭焦煤：下游按需采购 双焦震荡运行；

周一夜间，焦炭2301高位开盘，震荡偏弱运行，报收2784.5，下跌42，跌幅1.49%。入炉成本上升，焦企延续亏损，叠加环保限制，焦企开工维持低位。需求方面，铁水产量逐步企稳，但钢厂利润不佳，提产意愿一般，补库仍待观察。期货盘面高位震荡运行，建议短线操作。

周一夜间，焦煤2301高位开盘，震荡偏弱运行，报收2187，下跌31.5，跌幅1.42%。疫情影响运输，矿方开工率周环比小降。蒙煤进口高位，伴随外运恢复，贸易商心态好转。焦企利润未明显改善，铁水产量低位，焦煤日耗偏低。临近年末，补库刚需存在。期货盘面高位震荡，建议短线操作。

铁合金：黑色系回落 铁合金观望；

锰硅：周一黑色系商品期货略有回落。目前从原料来看，锰矿库存偏高，但锰矿成本亦高。从生产来看，北方锰硅生产微利，南方无利润。锰系协会倡议减产，但上周产量继续回升，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国61.39%，较上周增1.53%；日均产量28498吨，增460吨。标志性钢厂开启钢招较早。锰硅目前基本供需平衡，建议观望为主。

硅铁：周一黑色系商品期货略有回落。上周硅铁产量小降，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国43.98%，较上期降0.78%；日均产量16224吨，较上期降142吨。五大钢种硅铁（周需求）：23489.9吨，环比上周降0.02% 。硅铁期货略高估，但年末生产不确定性增加，建议观望为主。

螺纹钢：高位回落 逢高沽空；

螺纹钢期货主力周一夜盘回落0.81%至3800元/吨。宏观面来看，shibor上升，市场资金利率上升；防疫政策转向，地产保交楼，宏观预期大幅转暖。但实际需求疲软，昨日建材成交14.41万；上周上海钢联建材成交均值13.4万吨，同比回落25.9%。上海钢联新一期供需数据，其中螺纹钢表观需求继续下降至280万吨，比上周下降11万吨，螺纹钢总库存开始回升，钢材垒库早于往年。供需较差，但市场预期防疫政策改变后需求能有所回暖。从存量来看，钢材市场目前供给增加需求减少，但展望未来，市场可能转为供需双减。建议投资者观望或逢高沽空为主。

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