精选！天风证券：给予亿纬锂能买入评级，目标价位113.0元

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天风证券股份有限公司孙潇雅近期对亿纬锂能进行研究并发布了研究报告《大圆柱、大铁锂开启动力、储能进阶之路》，本报告对亿纬锂能给出买入评级，认为其目标价位为113.00元，当前股价为86.23元，预期上涨幅度为31.04%。

亿纬锂能(300014)　　当前时间点，二线电池厂为什么要进行差异化竞争？　　从供需看，电动车需求进入增速放缓期+电池产能进入加速释放期(近两年电池厂加足马力扩产+量产能力的快速提升)，电池将逐步从供需紧张转为供给过剩。从格局看，龙头宁德在市场份额(22Q1-3全球35%)、技术迭代领先二线，地位强势。　　对于亿纬锂能，我们认为公司：1)已经度过了“增收不增利”的阶段，因此除了扩产+盈利改善，也到了企业发展关口去思考【继续做行业的追随者，还是定义者？】。2)“重新定义产品”我们预计或将成为下一阶段各电池企业的必争之路，也是亿纬锂能跻身行业一梯队的敲门砖。　　亿纬锂能：开启差异化发展之路　　亿纬锂能重视降低电池使用成本，打法在于通过新产品、新工艺降低每Wh成本。动力上推出大圆柱，可实现能量密度350Wh/kg，超级快充9mins，提升制造效率30%。储能上推出大铁锂，超大容量560Ah，能量达1.792KWh，降低总成本10%，循环寿命达1.2万次+。　　动力进阶：大圆柱下打方形铁锂体现轻便性，上打方形高镍体现安全性。大圆柱的高能量密度+高制造效率可实现电车低使用成本和轻量化。　　低成本：随着能量密度的提升，正负极、铜铝箔等单GWh耗用量有望大幅下降，往后看，随着镍价的降低，三元大圆珠高镍wh成本有望接近方形刀片铁锂。　　轻量化：大圆柱不仅仅局限于700公里+续航的高端车市场，也可做500公里续航市场，高能量密度可带来低电池重量。储能进阶：大铁锂，从280到560，产品迭代持续领跑行业。　　280时代战果斐然：今年来，国内外储能需求高增，优质产品280Ah大电芯炙手可热，亿纬280Ah电池全面领先：1)布局早：2018年就已具备280Ah电芯生产能力；2)产品优：亿纬LF280K储能电芯获得了UL9540A测试报告，助力其全面开拓欧美市场；3)扩产快：近期刚投产10GWh产能，众多头部企业抢先预订。　　率先开启560时代：2022年10月20日，亿纬锂能发布了全新一代储能电池LF560K，采用超大电池CTT技术，使得系统集成极致简洁，可实现电芯及系统层级的成本双降，预计24Q2开启全球交付，2025年产能规模达100GWh。　　我们预计公司22-24年实现营业收入360、730、1014亿元(上次343、564、864亿元，上调系碳酸锂涨价超预期+储能放量超预期)，实现归母净利润34、66、100亿元(上次28、57、105亿元，上调明年利润预测系储能放量超预期)。考虑亿纬锂能在动力储能的差异化竞争优势，从追随者逐步开始成为引领者，给予公司23年35XPE，目标价113元，维持“买入”评级。　　风险提示：产能建设不及预期、电动车销量不及预期、电池业务盈利改善不及预期、原材料价格波动风险，测算存在一定主观性，仅供参考

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司曾韬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.65%，其预测2022年度归属净利润为盈利35.88亿，根据现价换算的预测PE为48.99。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级24家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为117.74。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，亿纬锂能(300014)行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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