焦点报道:国金证券：给予家联科技买入评级，目标价位44.3元

(资料图片仅供参考)

国金证券股份有限公司张杨桓,尹新悦近期对家联科技进行研究并发布了研究报告《塑料制品龙头，可降解赛道优质掘金者》，本报告对家联科技给出买入评级，认为其目标价位为44.30元，当前股价为36.46元，预期上涨幅度为21.5%。

家联科技(301193)　　公司简介：　　塑料制品领军企业，出口为基，内销&可降解蓄势待发。公司以塑料餐饮具为基，外销收入占比超80%，18-21年营收复合增速9.2%，预计2022年实现归母净利润1.68~1.92亿元，同比增长135.96%~169.67%。　　投资逻辑：　　可降解前瞻布局：PLA&纸浆模塑制品双箭齐发，期待家得宝提效放量。2021/2022M1~M10，国内可降解制品出口额同比+10.1%/+16.6%，成长优势突出，公司充分利用与海外大客户在传统塑料领域合作的先发优势，从PLA可降解、纸浆模塑两条线进行可降解产品布局，22年5月收购浙江家得宝(收购对价1.65亿元，持股75%，6月并表)，21/22E营收1.3/1.4亿元，预测23/24纸浆模塑收入同比+40%/+30%。　　传统塑料制品：收购美国公司开拓家居用品、补充客户资源，顺应产业趋势进入新式茶饮供应链驱动成长。内销：凭借优质产品力、成本领先优势，顺利进入喜茶等新式茶饮供应链，3Q22起进入放量期。外销：22年8月收购美国家居用品公司SumterEasyHome(收购对价3.6亿元，持股66.7%，11月并表，21/22E营收862/1000万元)，产品开拓至衣架、智能家居用品等，有望补齐过去此板块客户资源薄弱的短板。　　卡位塑料餐饮具，绑定一线商超&餐饮客户，智能化改造优化人工、制造成本。深度绑定宜家、美国连锁餐饮的主要采购商TeamThree、必胜等大客户，2021年前五大客户占比49.5%。短期原料价格进入下行周期，石油衍生物PP、PS价格22年内较高点下滑17.80%/14.08%，预计23年毛利率同比+1.5~2.5pct。　　22年12月发布可转债预案，拟募集资金7.5亿元，用于10万吨甘蔗渣可降解环保材料制品项目投产，有望夯实可降解产品矩阵。　　盈利预测、估值和评级　　采用市盈率相对估值法，预测22-24年公司归母净利分别为1.8/2.3/2.9亿元，同比+153%/+28.4%/+23.3%，当前股价对应23-24年PE估值分别为19/15X,考虑到公司中期成长性优于同业，应给予一定估值溢价，首次覆盖，给予公司23年23X估值，对应目标价44.3元，给予“买入”评级。　　风险提示　　原材料价格上涨导致盈利承压；汇率波动风险；并购标的业绩不及预期风险；限售股解禁。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为39.6。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，家联科技(301193)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。