信达证券：给予奥飞娱乐评级

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信达证券股份有限公司冯翠婷近期对奥飞娱乐进行研究并发布了研究报告《奥飞娱乐：合作儿童版chatGPT产品，推动AI+IP产业化落地》，本报告对奥飞娱乐给出评级，当前股价为7.08元。

奥飞娱乐(002292)　　事件：　　奥飞娱乐旗下北京光年无限科技有限公司(图灵机器人)发布首个儿童版chatGPT 产品“智娃”， “智娃”通过 AI 大模型 TuringMM 大幅提升 NLP 能力，包括儿童知识域问答、上下文对话理解、儿童学习任务、儿童内容 AIGC 等。公司与“智娃”在儿童 IP 和内容层面进行对接， 有望共同推动 AI+IP 的产业化落地。　　点评：　　( 1) 公司参投的图灵机器人基于“AI 科技赋能儿童高效学习和快乐成长”的理念，打造了首个儿童版 chatGPT，代号“智娃”。 “智娃”的核心是通过 AI 大模型 TuringMM 大幅提升 NLP 能力，包括儿童知识域问答、上下文对话理解、儿童学习任务、儿童内容 AIGC 等。该产品具备三个方面的亮点，一是支持多模态 AI 交互，儿童可与“智娃”通过语音、文字、图片等形式互动，便捷性和多样性得到增强；二是实现硬件系统耦合， “智娃”支持调用硬件设备的本地内容资源，同时利用离在线混合 AI计算架构部署运行 AI 模型，从而降低 AI 计算成本，提升 AI 响应时间；三是可拓展的内容服务体系， “智娃”第一期已支持近 100 项第三方内容插件，与 AI 对话深度融合，适用于不同的场景与需求。　　( 2) “智娃”的推出者光年无限由奥飞娱乐持股 5%，图灵机器人是国内最早的 AI 对话机器人开放平台，在 AI 对话交互领域拥有近 500 项发明专利，在 AI 对话交互、多模态 AI 交互等 AI 技术领域积累深厚。图灵机器人的 AI 对话系统累计使用次数超过 1000 亿次，积累了大量的用户场景语料数据。除了文本对话模式，图灵机器人自研的 Turing OS，基于多模态 AI 交互、已商业应用于多个智能硬件领域。战略入股图灵机器人是奥飞娱乐为构建“IP+智能”大平台所采取的一大重要举措，有助于推动公司“科技+娱乐”产业的深度融合，以 IP 为核心，将前沿的人工智能技术与公司业务相结合，实现公司传统玩具婴童业务的智能化升级，开发出针对儿童的智能教育产品或智能游戏伙伴，为儿童和家庭提供全方位的、益智有趣的娱乐体验。首个儿童版 chatGPT 的落地，有助于加速公司进军 AI 教育领域，除了儿童平板硬件，在儿童 IP 和内容层面， “智娃”也已经在跟奥飞娱乐、完美洪恩等深度对接，共同推动AI+IP 的产业化落地。　　风险因素： 行业政策变化、 市场竞争加剧、 销售及降本增效水平低于预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华鑫证券朱珠研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为38.32%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.39亿，根据现价换算的预测PE为78.67。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，奥飞娱乐(002292)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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