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偏股基金分化加大，固收+基金蕴藏新机会

来源：中国基金报时间：2023-03-21 08:02:27

-----博远基金总经理钟鸣远

博远基金总经理钟鸣远认为，A股市场结构化极致行情愈演愈烈，今年以来偏股基金业绩中位数转负，首尾业绩差距超50%，市场分化明显，此种形势下，固收+基金提升业绩蕴藏新机会。

(相关资料图)

权益市场分化加大，整体应适度乐观

年初经济复苏程度较难验证，处于数据相对真空期，对权益市场不构成制约，市场在宽松流动性和良好情绪的支持下开展了一波反弹。2月以来，受国内流动性边际收紧、10年期美债收益率上行、两会GDP目标低于预期等诸多因素影响，权益市场大幅震荡，通信、计算机、传媒和建筑板块行情异常火爆，新能源、半导体和消费等板块接连回调，行情明显分化。结构性行情演绎下，偏股基金业绩首尾差距也在进一步拉大，截至2023年3月17日，万德数据显示，业绩最好的产品今年以来上涨超30%，尾部产品下跌近20%，首尾相差超50%。

从中期看，二十大报告明确提出未来中国将走高质量发展之路，高质量发展离不开各行各业大数据的优化管理和科研的进一步投入，这将带来2023年的主要投资机会。另外，很多优质上市公司经过自2022年以来的快速且大幅调整，估值水平已经回归合理区间，未来随着国内宽信用政策的逐渐发力，权益市场应适当乐观，可耐心寻找受益于高质量发展、“数字经济”和医疗行业的优质个股的投资机会。

结构性行情下，固收+基金蕴藏新机会

2022年固收+基金(偏债混合+一级债基+二级债基)回撤控制良好，但整体回报较弱，未形成较强收益贡献。站在2023年权益市场偏结构化行情、整体乐观上行的起点上，固收+基金业绩将明显改善。一方面经济恢复确定性较高，全面复苏节奏不断确认，为固收+基金布局提供了良好的市场环境；另一方面权益市场的上行，有望给固收+基金带来超额收益。

业绩是最好的证明，博远双债增利(009111)和博远增强回报(008044)今年以来优异的业绩表现也在微观上佐证了上述观点。博远双债增利基金是偏债混合基金中第一只以信用债、可转债“双债”为投资主题的基金产品，对可转债(含可交债)及信用债的投资比例分别设定了明确的下限，均为基金非现金资产的20%。此外，投资于股票的比例上限为基金资产的30%，攻守特性较为明显。博远增强回报基金是博远首只公募基金，为二级债基，债券投资比例不低于基金资产的80%，股票投资比例不超过基金资产的20%，产品风格相对进取，强调投资逻辑，对看好的行业与个股坚定配置。

截至2023年3月17日，博远双债增利基金(A类)近一周涨幅2.59%，同类基金排名1/1361(第一)；今年以来涨幅4.66%，同类基金排名24/1330(前2%)；成立以来各年度均取得正收益；博远增强回报(A类)近一周涨幅1.68%，同类基金排名2/926(前1%)；今年以来涨幅4.59%，同类基金排名16/895(前2%)。

值得一提的是，上述两只基金均由固收投资“老将”钟鸣远独立管理，其拥有25年固定收益领域投研经验，擅长大类资产配置，基于对国内宏观经济走势和货币政策变动方向的判断，在不同市场环境下挖掘并配置风险收益比最佳的投资品种。

（文章来源：中国基金报）

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