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泉果基金刚登峰：经济复苏前景乐观市场在寻找突破口

来源：中国基金报时间：2023-05-15 09:01:05

泉果基金董事总经理、公募投资部基金经理刚登峰在业内被称为“穿越周期的基本面投资者”，14年证券从业经验、近10年投资管理经验，注重产业研究，自下而上精选个股为主，通过行业分散、均衡配置以降低组合风险。

由刚登峰拟任基金经理的泉果思源三年持有期混合基金即将发行，他认为今年市场将在经济逐步复苏中恢复信心，近期AI、“中特估”、家电等行业活跃，市场在慢慢寻找突破口；下半年经济恢复确定性更强，看好产业创新、增量扩张、国产替代等方向。

深度研究产业

(资料图片)

精选优质公司

刚登峰从研究员做起，到基金经理助理、基金经理，再到权益投资部总经理助理，在投研方面有着扎实的基础，对价值投资、基本面投资有深刻的领悟。

刚登峰的投资以自下而上选择公司为核心，通过量化、产业研究、投研结合等方式，做更多产业中观研究，寻找符合自身选股标准的标的。

他通过建立框架，将不同的产业进行分层，对不同行业关注的竞争要素不同，由此过滤一些行业周期性波动，重点看公司本身是否拥有核心竞争力，能否在一定周期内拿到更高的份额，实现业绩增长。

刚登峰透露，他原来习惯于投资行业稳定、竞争力较强的公司，近两三年做了一些新的尝试。近几年中国的经济结构、产业结构发生了很大变化，有些行业没有很大的扩张空间，更多是从供给逻辑看待问题，比如煤炭、电解铝，行业供给层面发生了变化，导致供需出现逆转。

“企业实现价值提升的方式有很多，不同发展阶段对应的机会也不一样。我们在投资上没有统一的范式，积极捕捉各种类型的机会。比如过去两年新能源在需求拉动和创新推动之下，需求超预期，产生了显著的投资机会。今年以来在AI等领域形成爆发点，未来要关注需求层面有没有杀手级的应用。”

看好高端制造、消费、周期、

现代服务等

关于今年的市场，刚登峰表示，经济企稳有个过程，目前投资者信心还没有恢复，可选消费要到三、四季度相关公司的反馈才会好起来。“经济慢慢触底企稳，会有更多的行业基本面发生积极变化。下半年复苏的确定性非常高，最近AI、‘中特估’、家电表现较好，此前大家对这些行业预期比较低，估值便宜，但现在行业方向上有了变化，市场在慢慢寻找突破口。”

对于最近很火的ChatGPT，刚登峰认为AI做到了完全“破圈”，出现了现象级的应用，但商业模式尚不完善清晰。“现在大家的关注点在芯片、算力、服务器、光模块等方面，最终还需要形成新的商业模式才能对产业实现拉动。新技术有新的应用出来才会有商业价值，从而持续获得投入。相信AI未来一定会有超级应用出现，比如依托于微信、支付宝这样的超级流量入口，实现大级别的机会；或者在垂直领域涌现出新的公司、新的商业模式，对产业甚至整个社会产生巨大影响。”

在投资方向上，刚登峰主要关注四类机会：第一类是产业创新带来的机会，第二类是明确有增量的产业扩张，第三类是国产替代、具备份额提升空间的公司，第四类则是受益于供给侧变化的传统行业。基于这样的逻辑，泉果思源的主要投资方向将包括高端制造、消费、周期及现代服务。

（文章来源：中国基金报）

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