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嘉实基金：4月投资景气度有效性提升聚焦数字经济、中特估、内需复苏三大主线

来源：智通财经时间：2023-04-13 21:11:39

(资料图片)

嘉实基金发文称，由于每年的10月-次年3月是业绩真空期，一般这段时间的市场表现往往更关注来自政策、主题等因素的催化，随着两会落幕之后积极的政策环境和改革方向逐步明晰，因此二季度市场主线越来越清晰，上市公司年报业绩披露之后，预计4月投资景气度的有效性将提升。接下来建议聚焦三大投资主线：数字经济、“中国特色估值体系”相关行业以及以内需和稳增长的复苏主线。

文章指出，A股自去年12月达到阶段性低点后迎来明显上涨，今年1月底开始市场上涨动能趋弱，各大宽基指数表现开始有所分化，步入2-3月市场行情分化背后主要源自外围扰动加剧，欧美银行业危机蔓延，欧洲央行和美联储继续加息，全球通胀和经济衰退影响市场情绪，A股在3200点上下震荡，一季度市场热点集中在两个方向，一是科技板块，二是“中特估”相关行业。

由于每年的10月-次年3月是业绩真空期，一般这段时间的市场表现往往更关注来自政策、主题等因素的催化，随着两会落幕之后积极的政策环境和改革方向逐步明晰，因此二季度市场主线越来越清晰，上市公司年报业绩披露之后，预计4月投资景气度的有效性将提升。

嘉实基金建议聚焦以下三大投资主线：

第一，数字经济或将为全年主线。随着ChatGPT技术在全球范围快速推广，人工智能技术提速，叠加国内数字技术建设的政策红利，使得近期市场交易主线集中在TMT板块。嘉实成长增强基金经理陈涛表示，未来任何行业不会使用AI的公司都会被淘汰，这是AI赋能百业的过程。人工智能发展的核心三要素：数据、算法、算力，AI带来整个软件行业的革新，比如数据中心、数据交互量提升带来的网络端传输和扩容，以AI为代表的产业趋势将撬动整个科技股行情的上涨。

第二，“中国特色估值体系”相关行业或将成全年投资主题。嘉实基金价值风格投资总监、嘉实沪港深精选基金经理张金涛认为，“中特估”将是贯穿全年的主线，这是国企价值重估的机会，过去三年其经营质量、资产负债率和盈利能力改善，随着国企考核指标转向ROE的本质性转变，将显著提升资本市场的估值水平。

第三，以内需和稳增长的复苏主线也可能是贯穿全年的主题。内需随着国内经济进入复苏通道，前期受到宏观基本面压制的行业，例如消费板块、地产链条等具有较大的弹性，建议在配置上短期把握基本面有望实现持续改善的板块，如食品饮料、医药和地产后周期等相关行业等。

就消费板块而言，嘉实基金消费研究总监、嘉实消费精选基金经理吴越认为，内需大资产正处于新一轮的上行周期，消费总量正向结构进行转变，主要集中在科研消费、服务类消费、新兴消费。落实到投资的线索和标的上，重点是投资到具备强品牌力、穿越周期的、具备有正向实现价值的企业。

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