金龙鱼：3月24日进行路演，包括知名机构林园投资，明达资产的多家机构参与

2023年3月28日金龙鱼(300999)发布公告称公司于2023年3月24日进行路演，BofA、UBS、UOB Kay Hian、大成基金、大家资产、大朴资产、淡泰资本、东北证券、东财基金、东方证券、东方证券资管、CGS-CIMB、东吴证券、方正证券、冠通期货资管、广发证券、广银理财、国海证券、国华兴益保险、国君证券、国联证券、国盛证券、CPE 源峰、国泰君安证券、国投创益、国信证券、国元证券、海通国际、瀚伦投资、黑石投资、红思客资产、华安证券、华泰证券资管、Crisil、华西证券、华鑫证券、怀澄基金、鲸象资产、久战久胜、开源证券、林园投资、麦格理证券、民生证券、明达资产、HSZ Group、锐方基金、润邦投资、金恩投资、浦胜私募、申万宏源、前海禾丰正则资产、日斗投资、石智基金、丝路基金、太平洋证券、Jefferies、天风证券、西安交辉创投、西部证券、星展银行、兴业证券、长江证券、招商证券、和聚资本、浙商证券、中金公司、Jingheng Investment、中欧瑞博投资、中泰证券、中信建投、中信证券、中意资产、中银国际、Morgan Stanley、T. Rowe Price参与。

具体内容如下：

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问：米面油在国内是一个存量的市场，但是公司目前资本开支比较大，请公司加大投资的逻辑是什么？

答：我们认为米面油是中国食品行业最大的生意之一，但竞争也很激烈。想要获得成功，就需要建立一个能够使自身生产、营销、物流配送成本都具有竞争力的模式，为此我们在全国建立了综合性的生产基地。我们的中央厨房项目也是这战略模式中的一部分。

在我们刚开始建设榨油厂时，有人说市场已过剩。但是，我们通过选择优越的地理位置来建设高效的工厂，我们能够与那些设备老旧、规模小、选址较差的单一压榨厂进行竞争。

答：2022年公司厨房食品销量、价格的提升以及产品结构的优化共同促进了厨房食品业务的增长。分渠道来看，销量的增长主要来源于家庭端的增长。

答：在公司的厨房食品业务中，油脂产品与其他产品的收入比例约 73，销售量比例约 55，随着米面业务的扩展，米面产品的销量占比有所提升。

答：公司不同产品类型的调价策略是不同的。流通型产品市场竞争激烈，价格与行情波动较为紧密。销售型和推广型产品的价格则还需要根据市场的情况、消费者的接受度等因素进行调整。

答：公司厨房食品的高端化进展良好。公司小包装油的中、高端产品占 7 成以上，虽然近两年来增速有所放缓，但我们认为随着消费升级以及宏观经济形势转好，预计未来中、高端产品的增速会较快。

具体来说，食用油方面，公司高端花生油品牌“胡姬花”、稻米油、橄榄油、高端菜籽油等品类受到越来越多消费者的关注，销量也逐步提高。大米方面，高端产品的销量也在不断增长。公司研发的“六步鲜米精控技术”，从水稻加工的全产业链环节入手，保持大米新鲜度，提升产品口感，该技术也荣获了中国粮油学会科学技术特等奖。未来随着消费水平的不断提升，我们对产品高端化的趋势充满信心。

答：公司线上销售收入占比较小，占零售渠道的 10%左右。线上销售的物流成本较高，所以粮油产品销售还是以线下为主，但线上销售的增速还不错。除了传统电商外，现在也出现了即时电商、兴趣电商等新型模式，其中 o2o 类电商通过线上与线下门店做结合，能够使得消费更加便利。目前我们在电商方面的发展速度和市场份额在行业内都是领先的。

答：经销商数量增加主要是有几方面的原因首先，公司还在不断开展渠道网络的下沉；其次，公司产品品类不断增加，公司会开拓细分产品的专业经销商；另外，随着公司近几年餐饮渠道的快速发展，不断向空白市场渗透，也增加了部分餐饮渠道的经销商。

答：2023 年预计公司压榨业务销量和利润总体将好于 2022 年。最近压榨业务尚未明显好转，主要是目前猪价不理想，饲料厂备货积极性较低，市场处于观望状态。

金龙鱼2022年报显示，公司主营收入2574.85亿元，同比上升13.82%；归母净利润30.11亿元，同比下降27.12%；扣非净利润31.84亿元，同比下降36.27%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入696.46亿元，同比上升9.68%；单季度归母净利润6.58亿元，同比上升46.02%；单季度扣非净利润9.25亿元，同比上升10.26%；负债率59.08%，投资收益1851.4万元，财务费用7.09亿元，毛利率5.68%。

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级7家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为48.28。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1163.13万，融资余额减少；融券净流出1003.06万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，金龙鱼(300999)行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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