国金证券：给予虹软科技增持评级 焦点报道

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国金证券股份有限公司孟灿,王倩雯近期对虹软科技进行研究并发布了研究报告《移动终端增长回暖，定点车型持续拓展》，本报告对虹软科技给出增持评级，当前股价为36.79元。

虹软科技(688088)　　业绩简评　　2023年4月25日，公司发布22年年报及23年一季报，22年全年实现营业收入5.3亿元，同比下降7.2%；全年扣非归母净利润0.07亿元，同比下滑93.0%，系营收下降及人员薪酬增加所致。公司23年Q1实现营收1.6亿元，同比增长18.3%；实现扣非归母净利润0.2亿元，同比增长67.4%，主要系移动终端业务同比增长及收到增值税退税较上年同期增长16.6倍所致。　　经营分析　　移动终端业务增速回正，多产品量产出货推动收入提升。22年单Q4公司移动终端业务收入同比上升4.2%，环比上升1.3%，已实现逆市增长；23年Q1公司该业务营收为1.5亿元，同比进一步增长25.9%。公司22年研发的单摄电影模式、星空拍摄、智能暗光增强等解决方案均已量产出货；公司还新推出智能视频超分、智能天际线矫正等多项解决方案，有望陆续贡献营收。　　前装定点车型持续拓展，有望随量产实现收入高增。22年公司智能汽车业务实现营收4,441.8万元，同比增长121.2%。公司持续拓展主机厂和Tier1新客户，前装定点项目包括长城、长安、吉利、上汽乘用车、合众、理想、东风岚图、本田、东风日产、奇瑞、沃尔沃等多款量产车型，搭载产品包括DMS、OMS、FaceID、TOF手势、AVM等舱内外算法。公司加大智能汽车业务人员招聘力度，截至2022年末，公司研发人员同比增长11.0%，有望进一步拓展产品品类。　　AI视觉技术积累深厚，有望借助AIGC赋能AR/VR业务。GPT-4等多模态技术与公司既有的视觉模型的底层方法相通，大模型技术的高速迭代有望为公司技术研发带来新的思路。此外，公司在AR/VR领域投入多年，已为三星手机开发ARZONE应用。伴随本轮AIGC技术革新，公司有望进一步丰富AR/VR及可穿戴设备的功能，可带动相关营收增长。　　盈利预测　　根据公司发布的年报及一季报数据，我们将公司2023~2025年营业收入预测调整为6.3/7.4/8.4亿元；将2023~2025年归母净利润调整至0.7/0.9/1.1亿元。公司股票现价对应PE估值为181.4/148.8/121.2倍，维持“增持”评级。　　风险提示　　上游芯片缺货的风险；车载业务拓展不及预期；高端手机出货量不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司李诗雯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为42.38%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.57亿，根据现价换算的预测PE为83.21。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家。

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